>> 天相投顧-海南橡膠(601118)三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)82.97％-111028
| 上傳日期： |
2011/11/7 |
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作者： |
仇彥英 |
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2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.61 億元，同比增長(zhǎng)79.49%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.94 億元，同比增長(zhǎng)82.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)7.1 億元,同比增長(zhǎng)82.97%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.18 元?！尽俊?br> 其中，第 3 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.56 億元，同比增長(zhǎng)66.61%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.82 億元，同比增長(zhǎng)139.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.89 億元,同比增長(zhǎng)151.87%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.07 元?！尽俊?br> 營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。公司主營(yíng)天然橡膠的種植、加工和銷售，是我國(guó)最大的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)同比增長(zhǎng)89.9%，主要原因是橡膠產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲及非自產(chǎn)橡膠產(chǎn)品交易規(guī)模擴(kuò)大。
毛利有所回升，費(fèi)用控制能力增強(qiáng)。報(bào)告期公司毛利率11.32%，同比增長(zhǎng)0.89個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用控制能力增強(qiáng)，期間費(fèi)用率6.41%，同比下降3.49個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)64.63%；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.65%；財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)41.44%，主要系歸還貸款所致。
未來公司增長(zhǎng)亮點(diǎn)。內(nèi)涵式發(fā)展，公司橡膠產(chǎn)品銷量有望不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2011、2012年銷量有望達(dá)到35萬噸、50萬噸；外延式擴(kuò)張，公司大量收購地方民營(yíng)膠業(yè)務(wù)，有望在2012年其橡膠加工能力達(dá)45萬噸/年。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2011年-2013年EPS為0.25元、0.37元、0.49元，根據(jù)最新收盤價(jià)8.35元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為33倍、23倍、17倍，我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）天然橡膠價(jià)格大幅波動(dòng)；（2）臺(tái)風(fēng)、暴雨等惡劣自然災(zāi)害的發(fā)生。
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