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     2011 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.9 億元，同比增長24.7%；營業(yè)利潤2.8 億元，同比增長155.9%；歸屬于母公司所有者凈利潤2.5 億元，同比增長212.7%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.46 元。【】。2011 年7-9 月，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤9626 萬元，同比增長1396.2%，環(huán)比增長2.8%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.18 元。【】。
    發(fā)揮品種優(yōu)勢，收入盈利雙增長。公司產(chǎn)品以螺紋鋼、線材和中板為主，其中長材收入占比超過70%。2011年1-9月，國內(nèi)鋼價(jià)同比上漲（螺紋鋼和線材的市場價(jià)格均值分別同比上漲19.5%和17.6%），產(chǎn)品平均售價(jià)的提高是公司營業(yè)收入同比增長的主要原因。盈利能力方面，公司根據(jù)市場變化調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高建筑用鋼產(chǎn)銷比重，綜合盈利能力得到增強(qiáng)，公司綜合毛利率同比上升1.0個(gè)百分點(diǎn)至4.6%。
    第三季度盈利能力環(huán)比上升。根據(jù)福建省政府最新發(fā)布的情況，全省截至9月底新開工建設(shè)各類保障房17.43萬套，開工率為全年計(jì)劃的103.1%。我們認(rèn)為公司憑借其品種結(jié)構(gòu)及地域優(yōu)勢，克服了市場變差的不利影響，充分受益于福建省保障房建設(shè)和省內(nèi)尤其是海西區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快的利好，使公司三季度綜合毛利率環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至5.1%。
    集團(tuán)重組將加快資產(chǎn)注入步伐。目前公司托管了三鋼集團(tuán)持有53.97%股權(quán)三安鋼鐵和冶金（控股）有限公司持有32%股權(quán)的中國國際鋼鐵制品有限公司。目前三安鋼鐵擁有60 萬噸棒材和40 萬噸高速線材生產(chǎn)能力；中鋼公司擁有精品棒材80 萬噸，高速線材40 萬噸的生產(chǎn)能力。公司將適時(shí)對上述公司進(jìn)行收購，另外集團(tuán)80 萬噸中厚板也有注入公司的預(yù)期。工信部6 月已原則同意集團(tuán)與鞍鋼的重組方案，重組完成后，新的實(shí)際控制人鞍鋼集團(tuán)將公司作為整合三鋼集團(tuán)資產(chǎn)的可能性較大，預(yù)計(jì)后期資產(chǎn)注入的節(jié)奏將會加快。
    盈利預(yù)測和投資評級。我們預(yù)計(jì)2011年至2013年公司每股收益分別為0.59元、0.70元和0.78元，按照10月27日收盤價(jià)8.45元計(jì)算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為14倍、12倍和11倍，繼續(xù)維持公司“增持”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)；福建省固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。