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    一、 事件概述
    公司近期新業(yè)務(wù)有較大進(jìn)展，以下是近期公告：
    MEMS：公司與中國科學(xué)院微電子研究所、江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心、美國明銳光電股份有限公司共同簽署了《中國物聯(lián)網(wǎng)傳感器封裝測試平臺戰(zhàn)略合作意向書》?！骸?。共同投資1.5億元公司以MEMS晶圓級封裝、測試項(xiàng)目為主要業(yè)務(wù)方向?！骸?。
    太陽能銀漿：公司在2011年8月26日公告的蘇州晶銀所實(shí)施的太陽能電池銀漿項(xiàng)目主體建設(shè)目前已經(jīng)順利按時(shí)完工，一期量產(chǎn)設(shè)備已于2011年10月22日安裝調(diào)試完畢。
    航天材料：公司參股子公司蘇州晶訊與中航國際(香港)集團(tuán)簽約，雙方將合作成立特種材料器件研發(fā)和生產(chǎn)基地。雙方合作進(jìn)一步加強(qiáng)晶訊在航空航天領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)拓展，促進(jìn)電子漿料和涂層的研發(fā)，在航天材料和器件領(lǐng)域聯(lián)合開發(fā)和共同推進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。
    二、 分析與判斷
    銀漿進(jìn)口替代即將開啟公司控股子公司蘇州晶銀設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為每年生產(chǎn)100噸太陽能電池銀漿，目前正銀處于下游客戶認(rèn)證期，背銀已經(jīng)貢獻(xiàn)利潤，目前市場每公斤1萬3到1萬5，定價(jià)方式為公司出貨模式為銀價(jià)+生產(chǎn)成本，公司較國外同類便宜7-10%，產(chǎn)品性能接近國外主流水平，銀漿進(jìn)口替代前景值得期待。
    光伏集成模塊、光伏接線盒有望規(guī)?；N售公司自主研發(fā)光伏集成模塊和光伏接線盒技術(shù)，用來解決避免某一電池單元因熱斑效應(yīng)無法正常工作而導(dǎo)致整個(gè)組件損壞，最大功率可達(dá)50A，目前公司技術(shù)方案和產(chǎn)品推廣到"常州天合"和"賽維LDK"，公司募投產(chǎn)能明年一季度能夠達(dá)到3,000萬，模塊售價(jià)12-17元之間，光伏模塊有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷售。
    MEMS國產(chǎn)化有望加速傳感器發(fā)展明銳光電主要從事MEMS-CMOS三維集成制造平臺技術(shù)及八吋晶圓級封裝技術(shù)及產(chǎn)線和產(chǎn)品研發(fā)。明皜傳感科技有限公司設(shè)立，有利于實(shí)現(xiàn)MEMS產(chǎn)品的國產(chǎn)化。隨著物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速和消費(fèi)電子升級，公司MEMS國產(chǎn)化有望加速傳感器發(fā)展。
    航天材料拓展值得期待
    參股公司晶訊科技產(chǎn)品主要為新型納米材料制造的防靜電保護(hù)元器件及瞬態(tài)電壓抑制器，通過與中航國際深度合作有望加強(qiáng)公司在航空、航天領(lǐng)域的產(chǎn)品拓展。
    三、 盈利預(yù)測與投資建議考慮到公司新業(yè)務(wù)高成長，我們預(yù)計(jì)公司EPS 2011-2013分別為0.23元、0.81元和1.08元，以2011年11月9日收盤價(jià)15.8元計(jì)算，對應(yīng)的市盈率分別為71倍、20倍和15倍，慮到公司目前估值水平較高，暫給予公司"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級，目標(biāo)價(jià)20元。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    公司新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。