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    簡評(píng)和投資建議
    公司是國內(nèi)最大的粉絲生產(chǎn)和銷售企業(yè)。『』。公司憑借產(chǎn)品、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，逐步擺脫初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)形象，重點(diǎn)開拓商超渠道，提升"雙塔"粉絲品牌價(jià)值，有效利用循環(huán)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)高附加值副產(chǎn)品、降低生產(chǎn)成本?！骸?。
    我們對公司中長期的關(guān)注點(diǎn)在于：1）公司的粉絲市場開拓重心在商超，通過商超渠道的銷售提升公司品牌形象和知名度，逐步向品牌快消品公司轉(zhuǎn)型；2）公司作為產(chǎn)能和銷量最大的正宗龍口粉絲生產(chǎn)企業(yè)，憑借規(guī)模、技術(shù)、成本、資金等優(yōu)勢，在行業(yè)集中度提升的過程中受益；3）公司通過有效利用循環(huán)經(jīng)濟(jì)，生產(chǎn)出食用蛋白、乙醇和沼氣等高附加值副產(chǎn)品，降低生產(chǎn)成本的同時(shí)增加公司其他銷售收入。
    我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年每股收益分別為0.69元、1.14元和1.51元，公司11月9日股價(jià)為25.41元，對應(yīng)2011-2013年P(guān)E為36倍，22倍和17倍。我們預(yù)測公司未來兩年的業(yè)績增長較快，主要是考慮到粉絲擴(kuò)產(chǎn)和食用蛋白的銷售。公司短期估值偏高，考慮到品牌提升、行業(yè)整合和循環(huán)經(jīng)濟(jì)將為公司打開中長期增長空間，我們給予公司2012年粉絲業(yè)務(wù)（貢獻(xiàn)約0.74）30倍、食用蛋白業(yè)務(wù)（貢獻(xiàn)約0.35元）20倍、其他業(yè)務(wù)（貢獻(xiàn)約0.05元）20倍估值水平，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)格為30元。公司能否順利消化新增的粉絲產(chǎn)能和食用蛋白能否順利銷售，是近期最大看點(diǎn)。