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    結(jié)論與建議：
    上海新陽主導產(chǎn)品為引線腳表面處理電子化學品和晶圓鍍銅、清洗電子化學品，下游為半導體制造和封裝。（）公司前三季度實現(xiàn)營收1.13億，YoY增長24%，實現(xiàn)凈利潤2700萬，YoY增長8%。（）前三季度綜合毛利為50.5%，同比下滑4.6個百分點；分季度看，3Q毛利為52.1%，同比下滑2個百分點，但環(huán)比提升了1.8個百分點。考慮到目前半導體整體景氣較差，預計4Q毛利率將小幅下滑。
    2012年若能成功進入SMIC供應鏈，業(yè)績將會有較強的爆發(fā)力。綜合考量，預計公司2011、12年分別可實現(xiàn)凈利潤為3700萬、4400萬，YoY增長4%、18%，對應EPS為0.44元、0.52元，目前股價對應PE為38倍、32倍。目前估值較為合理，給予“持有”投資建議。