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    海外市場快速增長，帶動(dòng)公司增長持續(xù)強(qiáng)于行業(yè)，受國內(nèi)下游波動(dòng)影響較小，公司與康明斯、美國三大乘用車企業(yè)的合作不斷深化。（）明年產(chǎn)能釋放后規(guī)模將躍居全球第一，有不斷侵蝕海外市場的能力。（）公司對應(yīng)11 年的PE、PB 分別為21、2.9，首次給予 “審慎推薦-A”投資評級(jí)。
    海外市場進(jìn)入放量期。公司海外市場進(jìn)入放量階段，與康明斯、國際卡車公司、韓國斗山的合作日益緊密，與美國三大汽車制造商通用、福特、克萊斯勒的配套量快速增加。由于海外市場放量，公司11 年受到國內(nèi)重卡影響較小，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤增速20%，預(yù)計(jì)全年凈利潤增長超過25%。
    轎車缸套快速增長。美國三大乘用車企業(yè)與公司合作進(jìn)入放量階段，福特已經(jīng)將老款發(fā)動(dòng)機(jī)缸套全部切換給公司配套，新款發(fā)動(dòng)機(jī)也在共同研發(fā)中。菲亞特、標(biāo)志均于11 年開始放量。轎車缸套配套量快速增長，公司產(chǎn)品目前處于供不應(yīng)求的局面。
    新開發(fā)產(chǎn)品持續(xù)跟進(jìn)，保證未來增長。我們認(rèn)為公司放量主要是公司持續(xù)的新產(chǎn)品儲(chǔ)備，每年保持100 個(gè)左右的共同研發(fā)產(chǎn)品，保證每年都有新品放量。
    目前與公司共同研發(fā)的發(fā)動(dòng)機(jī)歐Ⅴ、歐Ⅵ、歐Ⅷ均有，保證排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)時(shí)公司能夠持續(xù)獲得訂單。