>> 光大證券-大地傳媒(000719)文化傳媒板塊再添一區(qū)域龍頭-111202
| 上傳日期： |
2011/12/2 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
張良衛(wèi) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司將于 12 月2 日復(fù)牌上市交易，變身為出版?zhèn)髅焦荆喎Q大地傳媒，控股股東為河南中原出版?zhèn)髅郊瘓F。（）
◆文化大省最大的文化集團實現(xiàn)借殼上市
公司向中原出版?zhèn)髅郊瘓F公司非公開發(fā)行股份285262343股，中原出版?zhèn)髅郊瘓F以擁有的出版、印刷等文化傳媒類資產(chǎn)認購全部股份，具體包括9家出版社（大象社、科技社、海燕社、古籍社、美術(shù)社、文心社、文藝社、農(nóng)民社、音像社）100%股權(quán)、新華印刷100%股權(quán)、新華物資100%股權(quán)、匯林紙業(yè)76%股權(quán)、匯林印務(wù)88.24%股權(quán)以及河南省中小學(xué)教材出版業(yè)務(wù)等價值合計為13.69億元資產(chǎn)，注入上市公司。（）
股改和資產(chǎn)重組前，中原出版?zhèn)髅郊瘓F持有公司28.70%股份，交易完成后，公司總股本達到439717878 股，中原出版集團公司將合計持股75.78%。
中原出版?zhèn)髅郊瘓F是河南省最大的文化產(chǎn)業(yè)集團，擁有10 家出版社、136 家發(fā)行企業(yè)、3 家報刊社、2 家印刷企業(yè)、2 家物資貿(mào)易企業(yè)等共計158家成員單位企業(yè)。集團也是國家大型骨干出版?zhèn)髅狡髽I(yè)， 2010 年在全國出版集團綜合實力排行榜上位居第6。依托河南這個擁有悠久歷史文化的區(qū)域，2010 年實現(xiàn)收入43.4 億元，凈利潤2.63 億元。此次交易將促使中原出版集團積極推進跨地區(qū)經(jīng)營，加快向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，奠定強勢出版?zhèn)髅狡髽I(yè)的地位，并加快實現(xiàn)資產(chǎn)和收入“雙百億”目標。
◆發(fā)行類業(yè)務(wù)資產(chǎn)后續(xù)2 年內(nèi)進入上市公司
中原出版所有發(fā)行類業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，包括河南省新華書店系統(tǒng)及河南省中小學(xué)教材發(fā)行業(yè)務(wù)等，暫不具備進入上市公司條件。但中原出版集團公司向上市公司股東做出特別承諾，力爭提升河南省新華書店系統(tǒng)等的資產(chǎn)質(zhì)量、市場競爭能力和盈利能力，使之具備注入上市公司的條件，在復(fù)牌后2 年內(nèi)實現(xiàn)其所屬河南省新華書店系統(tǒng)及其他相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體上市。
◆盈利預(yù)測與投資建議
參考2011年扣非后歸屬母公司凈利潤不低于1.27億元的業(yè)績承諾，預(yù)計公司2011-2013年EPS為0.30元、0.36元、0.43元。結(jié)合實施重大資產(chǎn)重組的可比標的浙報傳媒復(fù)牌首日漲幅68.27%，近期文化傳媒板塊整體回調(diào)，預(yù)計公司復(fù)牌后首日波動范圍為10.8-12.6元，對應(yīng)2012年30-35倍PE。
后續(xù)催化劑包括政策細則和行業(yè)專項規(guī)劃出臺，對文化傳媒板塊有提氣、帶動作用，包括公司在內(nèi)的傳統(tǒng)媒體龍頭在財稅支持、行業(yè)整合等方面將直接受益，后續(xù)政策利好的逐步落實有望成為公司股價中短期內(nèi)上漲的支撐動力。
◆風(fēng)險提示：
市場風(fēng)險，新媒體沖擊風(fēng)險。
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