>> 日信證券-陜鼓動力(601369)調(diào)研簡報：鼓風(fēng)機龍頭進(jìn)軍氣體業(yè)務(wù)-111129
| 上傳日期： |
2011/12/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
宋淮松 |
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公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是到"十二五"末期實現(xiàn)約160億元的銷售收入規(guī)模，三大業(yè)務(wù)板塊：透平設(shè)備（透平壓縮機、鼓風(fēng)機、通風(fēng)機、工業(yè)能量回收、氣輪機），系統(tǒng)服務(wù)（EPC、透平設(shè)備全生命周期全方位服務(wù)、關(guān)聯(lián)金融服務(wù)），能源設(shè)施服務(wù)（氣體業(yè)務(wù)、污水處理、小區(qū)能源基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)BOO）未來將各占1/3。 公司堅持"有所為、有所不為"的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷的進(jìn)行流程再造，放棄非核心業(yè)務(wù)，逐步將非核心低端加工環(huán)節(jié)外包；同時關(guān)注優(yōu)勢細(xì)分市場，抓重點領(lǐng)域，注重與競爭對手的差異化競爭，不打價格戰(zhàn)。 重視研發(fā)，關(guān)注未來市場新方向
公司注重研發(fā)投入，今年研發(fā)費用占比7.29%，其中6000萬用于建設(shè)實驗研究中心，"十二五"研發(fā)占比將提高到10%。目前在研項目有TRT、氣輪機、煤氣聯(lián)合循環(huán)發(fā)電技術(shù)等，緊貼客戶發(fā)展需求。 著力發(fā)展能源設(shè)施服務(wù)，關(guān)注未來現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)
目前預(yù)計公司在手訂單超過100億元，為公司未來兩年實現(xiàn)20%-30%的穩(wěn)定復(fù)合增長帶來了很高的確定性。 公司氣體業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，目前氣體項目為晉開、唐山、徐州、金石、陜化，在建項目為30萬空分，徐州項目已經(jīng)于9月份完工，進(jìn)入正常供氣階段。其他項目分別將于12、13年建成并貢獻(xiàn)收入，預(yù)計未來三年，氣體項目將在營業(yè)收入中占比15%以上，成為公司的穩(wěn)定現(xiàn)金牛。目前每個項目需要在前期投入6-8億，公司現(xiàn)金流充裕，不存在資金瓶頸問題。 氣體業(yè)務(wù)供應(yīng)模式為氣體專供一家，液體供應(yīng)外部客戶（不包括在外部合同中），液體產(chǎn)量根據(jù)設(shè)備區(qū)別變化較大，液體價格波動幅度較大。
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