| 上傳日期： |
2011/12/6 |
大小： |
413KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
王席鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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◆事件：
今日工信部網(wǎng)站公布 2011 年（第十一屆）信息產(chǎn)業(yè)重大技術(shù)發(fā)明評(píng)審結(jié)果，其中鼎龍股份的彩色聚合墨粉項(xiàng)目獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)，我們對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：
◆點(diǎn)評(píng)：
該獎(jiǎng)項(xiàng)由工信部組織評(píng)選，和國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)處于同等水平，原則上每年有七個(gè)獲獎(jiǎng)名額，過去幾年一共僅60 幾個(gè)項(xiàng)目獲得該獎(jiǎng),但是寧缺勿濫，因此今年僅有五家獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)，而根據(jù)我們了解，公司的是唯一一個(gè)獲得全票通過的獎(jiǎng)項(xiàng)?！铩?br> 該獎(jiǎng)項(xiàng)評(píng)價(jià)有兩個(gè)基本原則，一是技術(shù)創(chuàng)新性，二是有很好的市場(chǎng)應(yīng)用前景和經(jīng)濟(jì)效益，能夠帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展?！铩?br> 我們就入圍該評(píng)選項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化問題與信息產(chǎn)業(yè)重大技術(shù)發(fā)明評(píng)選辦公室相關(guān)人士做了了解，其認(rèn)為能夠獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)的項(xiàng)目是已授權(quán)專利項(xiàng)目，已產(chǎn)業(yè)化或產(chǎn)業(yè)化難度較小的項(xiàng)目，評(píng)委均是信息技術(shù)領(lǐng)域的重要專家和權(quán)威人士。
我們認(rèn)為公司能夠全票獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)，證明公司彩色聚合墨粉項(xiàng)目在技術(shù)先進(jìn)性、應(yīng)用前景和經(jīng)濟(jì)效益方面獲得了信息技術(shù)領(lǐng)域?qū)＜液蜋?quán)威的一致認(rèn)可。根據(jù)我們對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度的跟蹤，公司目前彩色聚合碳粉項(xiàng)目部分設(shè)備已經(jīng)吊裝階段,項(xiàng)目進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)在明年3 月份試車,公司彩色聚合碳粉的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目成功，將給公司帶來爆炸式業(yè)績?cè)鲩L和估值提升。
◆股價(jià)近期回落,安全邊際逐漸顯現(xiàn),獲工信部重大獎(jiǎng)項(xiàng),打消市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)業(yè)化疑慮,上調(diào)評(píng)級(jí)至”增持”評(píng)級(jí),合理股價(jià)在35.1-41 元。
我們按照彩色聚合碳粉 30 萬元售價(jià),噸凈利15 萬元/噸測(cè)算，則每實(shí)現(xiàn)100 噸銷售，貢獻(xiàn)EPS 0.16 元，對(duì)業(yè)績貢獻(xiàn)和估值提升巨大。而現(xiàn)有電荷調(diào)節(jié)劑業(yè)務(wù)以極強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)快速搶占市場(chǎng)，提供公司股價(jià)安全邊際，不考慮彩色碳粉明年貢獻(xiàn),我們預(yù)計(jì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)11，12 年貢獻(xiàn)EPS 分別為0.6和0.85 元, 假設(shè)12 年彩色聚合碳粉投產(chǎn)成功，12-14 年分別銷售200 噸、800 噸和1200 噸，則11~13 年EPS 分別為0.6,1.17 和2.3 元。我們認(rèn)為公司是化工股中典型的技術(shù)突破與創(chuàng)新型成長品種，應(yīng)給予一定估值溢價(jià),給予12 年30-35 倍市盈率, 對(duì)應(yīng)合理股價(jià)在35.1-41 元,一旦彩色聚合墨粉項(xiàng)目投產(chǎn)，其成長空間巨大，建議逢低積極關(guān)注。
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