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瑞銀證券-本鋼板材(000761)首次覆蓋:預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將緩慢改善-111209
上傳日期:
2011/12/9
大小:
343KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
中性(首次)
作者:
孫旭
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
預(yù)計(jì)2012年公司業(yè)績(jī)將改善,但面臨不確定性
公司約95%的產(chǎn)品為普碳板材,主要下游為制造業(yè)。|我們預(yù)計(jì)2012年汽車、家電等行業(yè)需求將有所好轉(zhuǎn),但整體制造業(yè)將面臨諸多不確定性,因此公司盈利將難以大幅改善。|
本鋼浦項(xiàng)的盈利好轉(zhuǎn),需待汽車行業(yè)復(fù)蘇
公司已經(jīng)公告將在未來(lái)注入本鋼浦項(xiàng),本鋼浦項(xiàng)主要產(chǎn)品為高端冷軋卷板和鍍鋅板等高端鋼材,年設(shè)計(jì)產(chǎn)能為195萬(wàn)噸,主要下游行業(yè)為汽車和家電。
我們預(yù)計(jì)本鋼浦項(xiàng)盈利能力的提升依賴于汽車行業(yè)的復(fù)蘇。
徐家堡子鐵礦預(yù)計(jì)2017年投產(chǎn),距利潤(rùn)貢獻(xiàn)尚遠(yuǎn)
公司預(yù)計(jì)將注入的徐家堡子鐵礦在2017年投產(chǎn),并于2020年達(dá)產(chǎn),達(dá)產(chǎn)后將年產(chǎn)鐵精礦153萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)2014年開(kāi)始鐵礦石將逐漸進(jìn)入供大于求的狀態(tài),因此后期徐家堡子礦山的投產(chǎn)將對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小。
估值:首次覆蓋:給予“中性”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià) 5.4元
我們預(yù)計(jì)公司2011/2012/2013年EPS分別為0.19/0.22/0.29元,分別同比下降35%和增長(zhǎng)13%/33%。公司中期ROE為4.5%,平均市凈率為1.1倍。我們預(yù)計(jì)公司2012-14年平均ROE接近中期ROE水平,按照PB-ROE估值法,給予2012年1.1倍的市凈率和5.4元的目標(biāo)價(jià),給予“中性”評(píng)級(jí)。
本鋼板材股票研究報(bào)告
長(zhǎng)江證券-本鋼板材(000761)出售南芬球團(tuán)廠,減輕負(fù)擔(dān)提升效率-111202
長(zhǎng)江證券-本鋼板材(000761)收入增長(zhǎng)但毛利率下降導(dǎo)致3季度業(yè)績(jī)環(huán)比下滑-111024
天相投顧-本鋼板材(000761)成本壓力大增,盈利能力持續(xù)下滑-111024
興業(yè)證券-本鋼板材(000761)凈利環(huán)比下滑,四季度面臨雙底考驗(yàn)-111023
齊魯證券-110824-本鋼板材(000761)等待鐵礦投產(chǎn)緩解原料壓力
山西證券-本鋼板材(000761)存貨連續(xù)大幅增加 擠壓利潤(rùn)空間-110824
華泰證券-本鋼板材(000761)2011年中報(bào)點(diǎn)評(píng)-110825
長(zhǎng)江證券-本鋼板材(000761)收入增毛利率降,凈利潤(rùn)下降源于費(fèi)用增加-110824
興業(yè)證券-110517-本鋼板材(000761)非公開(kāi)發(fā)行注入“鐵礦+冷軋板”
招商證券-110518-本鋼板材(000761)增發(fā)提升資源保障力,完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
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