>> 銀河證券-藍科高新(601798)檢測業(yè)務助力“天神交會”，高端定位確保-111220
| 上傳日期： |
2011/12/20 |
大小： |
263KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱世梁 |
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1．事件 在上月天宮一號、神舟八號太空交會對接實驗中，藍科高新負責對"天宮一號"目標飛行器、"神舟八號"飛船艙壁自動滅火裝臵所用特殊材料依據AMS-2631B 標準進行超聲波無損檢測。藍科高新檢測部門圓滿完成了此次檢測任務，受到航天部門的贊揚。
2．我們的分析與判斷
（一）增長亮點不限于節(jié)能換熱器、LNG 球罐 我們認為，公司作為穩(wěn)健成長的石化節(jié)能裝備龍頭，未來增長亮點不僅僅在于節(jié)能效果明顯的石化用節(jié)能換熱器（包括大型板殼式換熱器、石化用板式空冷器、板式空氣預熱器等）、電站空冷器和新興業(yè)務LNG 球罐等領域，檢測業(yè)務也有望獲得較快發(fā)展。
（二）特種設備檢測檢驗業(yè)務處于國內領先水平 公司石油鉆采煉化設備實驗室由國家石油鉆采煉化設備質量監(jiān)督檢驗中心、
機械工業(yè)換熱器產品質量監(jiān)督檢測中心、中石化蘭州設備失效分析與預防研究中心等7 個機構構成，技術實力雄厚。 公司檢測業(yè)務主要對石油石化特種設備進行產品質量檢驗、產品性能評定，安全運行檢驗。主要競爭對手包括中國特種設備檢測研究院、合肥通用機械研究院和地方特種設備檢測機構。我們認為， 公司檢測業(yè)務處于國內領先水平，競爭優(yōu)勢明顯。
（三）檢測業(yè)務毛利超過70%，未來發(fā)展前景樂觀 2011 年1-6 月，公司檢測業(yè)務大幅增長151.57%，毛利率提升至76.74%。檢測業(yè)務以不足7%的收入占比貢獻了超過13%的毛利。公司高度重視檢測業(yè)務，募投項目中將在上?；匦陆üδ芡晟?、專業(yè)性強的石油石化設備檢測試驗及研發(fā)中心。 公司未來還有望向特種設備節(jié)能減排效率檢測、評估領域發(fā)展，該新興領域市場空間巨大，發(fā)展前景樂觀。我們預計未來2 年公司檢測業(yè)務收入有望突破1 億元，成為重要的利潤貢獻來源。
3．投資建議 我們看好公司節(jié)能換熱器、LNG 球罐和檢測業(yè)務發(fā)展前景，預計2011-2013 年EPS 為0.50、0.70、0.90 元，對應當前股價PE 為28、20、15 倍，合理估值區(qū)間為16-20 元。維持"推薦"評級。
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