>> 國信證券-南通鍛壓(300280)鍛壓機床龍頭企業(yè)，可以收購，但不建議優(yōu)先-111219
| 上傳日期： |
2011/12/24 |
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來源： |
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作者： |
財富管理中心 |
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投資亮點
公司是國內鍛壓設備行業(yè)領跑者。南通鍛壓主營液壓機和機械壓力機，公司是國內少數幾家同時制造定制型液壓機和通用液壓機的企業(yè)。公司2010 年液壓機收入2.69 億占公司總收入97.8%，行業(yè)排名第三。2010 年公司液壓機總銷量1506 臺，行業(yè)排名第一。
金屬成形機床需求增長有三大推動力。分別是鋼鐵生產總量增長、鋼材深加工比例提升和板材占比提升。在這三大動力作用下，我們預計金屬成形機床需求復合增速將達20%。2010 年我國金屬成形機床消費量約為210 億元，預計2015 年我國金屬成形機床消費量約為440 億元。
我國鋼鐵產量仍有上升空間。2010 年我國粗鋼產量達到6.2 億噸，粗鋼表觀消費量達到6.8 億噸，粗鋼產量占全球比重達到44%。由于我國仍然處于工業(yè)化進程當中，粗鋼產量和表觀消費量依然有一定增長空間，申萬鋼鐵行業(yè)分析師預期，2020 年左右我國的粗鋼產量量有可能達到8.5-9 億噸左右，相比2010 年有25%—32%的增長空間。
我國金屬深加工比例較低。2010 年我國鋼材的綜合深加工比例僅為10%-15%左右，而發(fā)達國家鋼材的綜合深加工比例已經達到50%以上，提高鋼材的深加工比例是鋼鐵行業(yè)產能受限、利潤攤薄背景下的必然選擇。l公司收入增長主要來自于產能擴張。南通鍛壓接單能力強且下游客戶廣泛，現階段公司產能限制了公司接單能力，2008、2009、2010 年產能利用率均在100%以上。目前公司在手訂單約為3.1 億元，由于產能限制大部分訂單將在明年中期確認。公司募投項目達產后將解決公司產能瓶頸，根據公司預計產能完全釋放后增加公司主營收入4.7 億元。
募投項目主要用于產能擴張。公司本次預計募集3.07 億元， 公司預計2012 年內完全達產，屆時公司大型液壓機和大型機械壓力機產能將分別提高200 臺/年和240 臺/年。
風險揭示。預計未來下游固定資產投資將放緩
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