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事件：
    近期，我們通過(guò)招商證券策略會(huì)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況、戰(zhàn)略發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)布局等事項(xiàng)進(jìn)行了交流。受益于發(fā)改委對(duì)火電上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整以及公司規(guī)模的快速擴(kuò)張，公司2012 年業(yè)績(jī)將大幅提升，未來(lái)大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)投產(chǎn)，公司進(jìn)入收獲期，我們維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.0～3.3 元。
    評(píng)論：
    1、電力業(yè)務(wù)，清潔能源加快發(fā)展，電價(jià)調(diào)整改善盈利。今年以來(lái)，公司積極加快企業(yè)發(fā)展，擴(kuò)大規(guī)模，提升清潔能源比例，截至目前，公司總裝機(jī)容量3130萬(wàn)千瓦，其中，清潔能源達(dá)到26%，“十二五”期間，不考慮集團(tuán)資產(chǎn)注入，公司控股裝機(jī)規(guī)模將超過(guò)6000 萬(wàn)千瓦，其中，清潔能源比重將達(dá)到41%，公司重點(diǎn)發(fā)展的項(xiàng)目如下：
     火電：1）加快百萬(wàn)級(jí)火電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，上海廟、湖東項(xiàng)目已上報(bào)發(fā)改委申請(qǐng)路條，同時(shí)，啟動(dòng)了北侖四期、新疆哈密項(xiàng)目前期工作。2）推進(jìn)35 萬(wàn)千瓦超臨界供熱機(jī)組開(kāi)發(fā)，其中新疆庫(kù)車二期獲得核準(zhǔn)，朝陽(yáng)熱電取得路條，寧東、吳忠、武威、邯鄲等項(xiàng)目核準(zhǔn)工作進(jìn)展順利。
     水電：加快大渡河公司和新疆公司的水電流域開(kāi)發(fā)，其中，大渡河猴子巖項(xiàng)目已取得核準(zhǔn)，至此，大渡河已投產(chǎn)560 萬(wàn)千瓦，在建430 萬(wàn)千瓦，新疆公司已投產(chǎn)65 萬(wàn)千瓦，在建44 萬(wàn)千瓦。另外，公司還將加快中小水電開(kāi)發(fā)并購(gòu)力度，其中，紅山電站、浙江青田水利預(yù)計(jì)近期將實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)。
     風(fēng)電：2011 年，核準(zhǔn)風(fēng)電容量87 萬(wàn)千瓦，取得路條240 萬(wàn)千瓦，其中，包括山西平魯25 萬(wàn)千瓦，河北康保30 萬(wàn)千瓦，另外，唐山樂(lè)亭30 萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電也已在申請(qǐng)路條。預(yù)計(jì)2012 年，公司風(fēng)電機(jī)組將重點(diǎn)加快規(guī)?；L(fēng)電場(chǎng)滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，積極搶占海上風(fēng)電資源，獲得120 萬(wàn)千瓦路條，核準(zhǔn)82 萬(wàn)千瓦，投產(chǎn)99 萬(wàn)千瓦。
     光伏：2011 年已核準(zhǔn)5 個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，裝機(jī)容量7 萬(wàn)千瓦，同時(shí)取得6萬(wàn)千瓦項(xiàng)目的路條，儲(chǔ)備資源超過(guò)400 萬(wàn)千瓦。
    另外，除了清潔能源的快速發(fā)展，公司火電業(yè)務(wù)也迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。12 月1 日，發(fā)改委對(duì)各省燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行了上調(diào)，預(yù)計(jì)可增加公司火電業(yè)務(wù)2012 年凈利潤(rùn)約18 億元，折每股收益0.12 元，火電盈利得到大幅改善。
     按照裝機(jī)容量加權(quán)平均計(jì)算，公司火電平均電價(jià)提升 2.69 分/千瓦時(shí)；
     按照電量加權(quán)平均計(jì)算，公司火電平均電價(jià)提升 2.71 分/千瓦時(shí)；