久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)： 
    二灘水電未來(lái)將大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī) 
    大渡河水域資產(chǎn)未來(lái)將逐步投產(chǎn) 
    非電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)  
    報(bào)告摘要： 
    從鐵合金生產(chǎn)向新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變：成立之初主要從事鐵合金生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)，2004年進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，置入嘉陽(yáng)電力95%的股權(quán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向電力生產(chǎn)及銷售。
    公司為典型的投資性企業(yè)，陸續(xù)通過(guò)置換和收購(gòu)等方式獲取國(guó)電大渡河水電10%股權(quán)，田灣河開發(fā)公司80%股權(quán)，二灘水電48%的股權(quán)，新光硅業(yè)38.9%的股權(quán)等，水力發(fā)電和新能源業(yè)務(wù)逐漸成為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主力軍。 二灘水電未來(lái)將大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)：公司持有二灘水電48%的股權(quán)，二灘水電擁有雅礱江全流域開發(fā)權(quán)，總體計(jì)劃開發(fā)21級(jí)電站，總裝機(jī)約3000萬(wàn)千瓦，上游10級(jí)開發(fā)，總裝機(jī)325萬(wàn)千瓦；中游6級(jí)開發(fā)，總裝機(jī)1126.2萬(wàn)千瓦；下游5級(jí)開發(fā)，共1470萬(wàn)千瓦。目前二灘水電裝機(jī)共330萬(wàn)千瓦，根據(jù)規(guī)劃，2015年前錦屏一、二級(jí)、官地、桐子林投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)新增1140萬(wàn)千瓦；2020年前，總裝機(jī)將達(dá)2300萬(wàn)千瓦；2025年前，總裝機(jī)容量達(dá)到3000萬(wàn)千瓦。待上游電站及水庫(kù)建好后，二灘水電可以通過(guò)蓄水和調(diào)度減少棄水，水力利用效率方面將進(jìn)一步提升。 大渡河水域資產(chǎn)未來(lái)將逐步投產(chǎn)：公司目前擁有國(guó)電大渡河水電開發(fā)10%股權(quán)，規(guī)劃總裝機(jī)容量為2340萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量1123.6億千瓦時(shí)，已投產(chǎn)560.28萬(wàn)千瓦，在建大崗山水電站（4×65萬(wàn)千瓦）、猴子崖水電站（4×42.5萬(wàn)千瓦）和雙河口水電站（200萬(wàn)千瓦），預(yù)計(jì)將于2015年-2017年陸續(xù)投產(chǎn)。除此之外，控股子公司革什扎水電開發(fā)有限公司規(guī)劃總裝機(jī)42.3萬(wàn)千瓦，目前吉牛水電站在建，預(yù)計(jì)2012年投產(chǎn)?？紤]到水電建設(shè)周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)大渡河水電站所貢獻(xiàn)收益主要來(lái)自已有四座水電站和吉牛水電站，2015年后將迎來(lái)大渡河投產(chǎn)高峰期。 
    非電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)：公司持有交大光芒50%的股權(quán)，其在軌道交通、電氣化鐵路、地鐵和遠(yuǎn)程調(diào)控等方面技術(shù)領(lǐng)先，研發(fā)實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)包括軌道交通供電調(diào)度自動(dòng)化產(chǎn)品、數(shù)字衛(wèi)生產(chǎn)品和數(shù)字水利產(chǎn)品等，未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)明確。 
    給予"增持-A"投資評(píng)級(jí)：考慮增發(fā)因素后，我們預(yù)計(jì)公司2011年-2013年每股收益分別為：0.49元、0.59元和0.84元，對(duì)應(yīng)PE分別為22.4倍、18.8倍和13.1倍，考慮到公司水電資產(chǎn)優(yōu)秀，新機(jī)組投產(chǎn)后業(yè)績(jī)將上升明顯，給予公司"增持-A"投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.6元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：在建工程延后；水電來(lái)水不佳；后續(xù)項(xiàng)目審批未通過(guò)；煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲；