>> 浙商證券-寧波華翔(002048)深度研究：擴大布局和產品優(yōu)化提升競爭力 買入-111230
| 上傳日期： |
2011/12/30 |
大小： |
887KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馬春霞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司配套優(yōu)勢主機廠，受益汽車消費升級；
積極推進生產基地布局，提升競爭優(yōu)勢。
投資要點：
公司配套優(yōu)勢主機廠，受益汽車消費升級。
公司配套客戶主要是上海大眾、一汽大眾、上海通用等歐美系合資廠商，2011 年以來，歐美系車在中國的市場份額逐步上升，另外，公司產品定位于中高檔市場，從汽車行業(yè)長期需求趨勢來看，中高級轎車將是市場增長較快的細分市場，公司有望獲得高于行業(yè)平均水平的增長。
積極推進生產基地布局，提升競爭優(yōu)勢
隨著近年汽車整車企業(yè)新建擴產計劃的執(zhí)行，上海大眾、一汽大眾等主流車企在全國戰(zhàn)略型大舉布點，公司的跟隨配套策略圍繞整車企業(yè)進行工廠布局。一方面可以更好的與主流廠商合作研發(fā)、設計、協(xié)調生產，加強合作關系，能提供良好的售后服務；另一方面可以降低產品配套的物流成本和人工成本，提高競爭優(yōu)勢。
新領域不斷拓展，奠定增長基礎。
國內汽車行業(yè)的新車型不斷推出，使得內外飾零部件產品生命周期縮短，公司不斷加強研發(fā)，每年都有新品推出。另外，公司目前穩(wěn)步推進國際并購，并獲取國外先進技術利用海外現(xiàn)有的銷售渠道和客戶資源，完成全球化布局，以提高在汽車零部件行業(yè)的整體競爭力。
給予公司股票“買入”投資評級
預計公司2011 年~2013 年每股收益為0.62 元、0.82 元和1.03 元。考慮到公司的產品處于增長較快的細分領域，給予公司2012 年10~15 倍PE，對應公司股票的合理股價區(qū)間為8.2-12.3 元，估值區(qū)間中值為10.3 元，給予“買入”投資評級。
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