>> 東興證券-齊翔騰達(002408)丁二烯價格大漲,甲乙酮價格見底 強烈推薦-111229
| 上傳日期： |
2011/12/30 |
大小： |
424KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊若木 |
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事件：
近期丁二烯價格大幅上漲，華東地區(qū)市場價已經(jīng)從底部13500 元/噸上漲6500 元/噸至20000 元/噸，漲幅高達48%。
觀點：
1. 短期和長期都看好丁二烯價格，預(yù)計明年將成為公司的主要盈利點之一
1.1 原油上漲+價格超跌引發(fā)丁二烯價格強勢反彈
由于丁二烯價格與國際原油價格相關(guān)性較強，從下圖可以看出，丁二烯價格波動滯后于原油價格波動，本輪反彈主要還是由于前期原油價格上漲所引起，因為前期跌幅太深所以此次反彈幅度也較大。
09 年以來丁二烯價格一路上漲，從5000 元/噸上漲至最高30000 元/噸，這一方面是由于09、10 年中國汽車行業(yè)需求很好，一方面也是由于市場資金的炒作，過度的炒作直接造成了11 年8 月開始的丁二烯價格急劇下跌，最低至13500 元/噸，跌幅高達55%。近期的上漲有部分原因是因為超跌反彈。
1.2 亞洲地區(qū)供應(yīng)偏緊將使得丁二烯價格短期繼續(xù)走高
目前亞洲地區(qū)丁二烯供應(yīng)偏緊，臺灣CPC 關(guān)閉其位于林園的4 號石腦油裂解裝置進行檢修，預(yù)計至少關(guān)閉40 天。日本丸善（Maruzen）化工在其位于日本東部千葉的石腦油裂解裝置發(fā)生電力設(shè)備火災(zāi)后將其關(guān)閉， 另外丁二烯庫存處于低位，因此短期丁二烯價格依然有望繼續(xù)走高。 1.3 供需矛盾拉動丁二烯價格長期走高
作為乙烯工業(yè)的副產(chǎn)品，丁二烯的供應(yīng)與乙烯的產(chǎn)量與生產(chǎn)工藝密切相關(guān)。隨著世界范圍內(nèi)乙烯裂解輕質(zhì)化（即新上的乙烯裝置多采用以石油氣、天然氣和頁巖氣等作為原材料的新工藝，該工藝不副產(chǎn)丁二烯），全球范圍內(nèi)丁二烯的供應(yīng)增長將嚴(yán)重放緩。 另一方面，國內(nèi)丁二烯最大的下游合成橡膠產(chǎn)能高速增長。由于我國天然橡膠和合成橡膠的自給率都較低， 進口依存度較大，國內(nèi)近年一直在積極擴大合成橡膠的產(chǎn)能，未來對丁二烯的需求將非常大。 綜合供給和需求方面的情況來看，我們依然看好丁二烯長期的價格走勢。
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