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報(bào)告摘要：
    行業(yè)觸底反彈，訂單鎖定明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：長(zhǎng)高集團(tuán)是一次設(shè)備上市公司中受益兩大電網(wǎng)訂單比例最高的公司。從今年國(guó)網(wǎng)的招標(biāo)情況看，長(zhǎng)高集團(tuán)今年220kV及以上電壓等級(jí)的訂單同比去年增長(zhǎng)45%。上半年國(guó)網(wǎng)集中招標(biāo)中隔離開(kāi)關(guān)價(jià)格出現(xiàn)行業(yè)拐點(diǎn)，公司下半年的中標(biāo)價(jià)格比上半年有明顯回升，其中220kV隔離開(kāi)關(guān)價(jià)格上漲15%，110kV隔離開(kāi)關(guān)價(jià)格上漲20%。
    收購(gòu)湖南天鷹高壓開(kāi)關(guān)公司拓展產(chǎn)品線：今年8月份，公司終止了原計(jì)劃的募投項(xiàng)目“有色金屬特種鑄造項(xiàng)目”，出資4400萬(wàn)元收購(gòu)了湖南天鷹高壓開(kāi)關(guān)電器有限公司，并增資3000萬(wàn)元，增加湖南天鷹高壓開(kāi)關(guān)電器有限公司的注冊(cè)資本。
    湖南天鷹高壓開(kāi)關(guān)公司具有國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的110kV組合電器和斷路器的入網(wǎng)資質(zhì)，能夠豐富長(zhǎng)高集團(tuán)的產(chǎn)品線，彌補(bǔ)常規(guī)產(chǎn)品隔離開(kāi)關(guān)市場(chǎng)增速不足的問(wèn)題。
    鐵基耐磨材料市場(chǎng)前景廣闊：2010年10月，公司出資5220萬(wàn)元投資湖南湘能特鋼股份有限公司，并更名為湖南長(zhǎng)高新材料股份有限公司，主要生產(chǎn)鐵基耐磨材料，應(yīng)用于電廠中的球磨機(jī)，以及鋼鐵和礦山中。該產(chǎn)品與同類的耐磨鋼材相比具有較高的耐磨性能和性價(jià)比，市場(chǎng)前景廣闊。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為0.57元，1.02元和1.09元。
    公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2013年以后將不再貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，2012年扣除房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后EPS為0.8元，給予增持-A評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.00元，對(duì)應(yīng)2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)EPS20倍的市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1. 存在國(guó)網(wǎng)公司改變投資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)； 2. 存在組合電器業(yè)務(wù)推廣受阻的風(fēng)險(xiǎn)； 3. 存在新材料業(yè)務(wù)推廣受阻的風(fēng)險(xiǎn)。4. 存在特高壓建設(shè)推廣低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。