>> 國信證券-海思科(002653)新股詢價報告：擁有多個首仿產(chǎn)品的化學(xué)制劑新秀-120104
| 上傳日期： |
2012/1/4 |
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| 755KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀平鴿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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致力于專科藥仿創(chuàng)的新秀 公司致力于的化學(xué)藥的?？铺幏剿幏聞?chuàng)。公司當(dāng)前開發(fā)的主導(dǎo)產(chǎn)品包括三大類、五個品種，分別為肝膽疾病用藥多烯磷脂酰膽堿注射液，特色抗感染用藥注射用夫西地酸鈉，腸外營養(yǎng)藥轉(zhuǎn)化糖注射液、注射用脂溶性維生素I 型和II 型。 產(chǎn)品立足腸外營養(yǎng)、肝膽和抗感染用藥，向心血管和糖尿病類延伸 公司在腸外營養(yǎng)、肝膽和抗感染用藥三大領(lǐng)域擁有多個首仿品種，并在相應(yīng)細分市場處于領(lǐng)先地位。目前多烯磷脂酰膽堿正在進行肝損新適應(yīng)癥推廣，預(yù)計未來保持穩(wěn)定增長。腸外營養(yǎng)用藥轉(zhuǎn)化糖系列因為醫(yī)?？刭M增速下滑，而注射用脂溶性維生素則繼續(xù)保持快速增長。公司在腸外營養(yǎng)用藥臨床產(chǎn)品儲備豐富，中/長鏈脂肪乳注射液處于放量增長階段，復(fù)方維生素注射液（13）和復(fù)方維生素注射液（3）有望12年獲批。夫西地酸鈉因為發(fā)改委降價和限抗11年收入下降，12年預(yù)計保持平穩(wěn)。公司還擁有氯乙酰左卡尼汀、吡格列酮格列美脲等多個心腦血管、糖尿病類新品，未來產(chǎn)品的治療領(lǐng)域還將繼續(xù)延伸。
募投項目分析 公司擬公開發(fā)行4010 萬股，計劃募集資金6.47億元。募集資金擬投資于新產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項目、多烯磷脂酰膽堿原料藥擴產(chǎn)項目、夫西地酸鈉原料藥擴產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、新產(chǎn)品開發(fā)項目以及營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項目。
風(fēng)險提示 主導(dǎo)產(chǎn)品被進一步仿制風(fēng)險；夫西地酸鈉繼續(xù)下滑風(fēng)險；合作違約風(fēng)險。 給予公司合理估值區(qū)間23.10~24.64元 我們預(yù)計11~13年公司收入增長4.8%、19.9%和19.8%，歸屬于母公司凈利潤增長1.2%、27.4%和20.4%，攤薄后EPS 0.77、0.99和1.19元。公司致力于?？铺幏剿幮庐a(chǎn)品的創(chuàng)新仿制，在高端腸外營養(yǎng)藥、肝膽疾病用藥和特色抗感染藥領(lǐng)域擁有較好的技術(shù)和產(chǎn)品積累，未來還將向心腦血管和糖尿病等新領(lǐng)域延伸。公司當(dāng)前產(chǎn)品梯隊合理，12年之后新產(chǎn)品陸續(xù)上市，將是公司中長期持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。目前A股可比專科藥上市公司11PE均值為34X，我們給予公司合理價區(qū)間23.10~24.64元，相當(dāng)于11PE 30~32X。
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