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國內(nèi)重要的平板顯示材料供應(yīng)商
    長信科技從事平板顯示真空薄膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為ITO 導(dǎo)電膜玻璃。通過長期的技術(shù)積累，公司掌握了真空薄膜技術(shù)，并在真空鍍膜設(shè)備的研制上也有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)積累。在此基礎(chǔ)上，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，產(chǎn)品由最初的TN-ITO 導(dǎo)電膜玻璃，擴(kuò)展至目前的TN、STN、TP（為觸摸屏配套的ITO 導(dǎo)電膜玻璃）三種ITO 導(dǎo)電膜產(chǎn)品，并向投投射式電容觸摸屏領(lǐng)域進(jìn)軍。
    根據(jù)中國光學(xué)光電子行業(yè)協(xié)會(huì)液晶分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2006~2008 年公司的ITO 導(dǎo)電膜玻璃的產(chǎn)、銷售量居國內(nèi)第一位。
    競爭優(yōu)勢：產(chǎn)品性價(jià)比高，建立穩(wěn)定的中高端客戶群
    公司具備專業(yè)生產(chǎn)和精細(xì)管理優(yōu)勢。十余年的專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累，使公司形成了成熟的產(chǎn)品技術(shù)管理能力和精細(xì)的現(xiàn)場管理水平，公司產(chǎn)品綜合良品率達(dá)到93%以上，高于行業(yè)平均水平的91%。穩(wěn)定的客戶資源，進(jìn)一步加強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢地位。公司與信利電子、超聲電子、深圳天馬、比亞迪、日本Panasonic、Sony Chemicals、DMC、美國TI 和臺(tái)灣EELY 等世界知名企業(yè)建立合作關(guān)系。大企業(yè)對(duì)原料供應(yīng)商的選擇非常嚴(yán)格，需要經(jīng)過多方面的考評(píng)和認(rèn)證，認(rèn)證周期在一年左右。一旦確定并批量供貨，一般不會(huì)輕易變化。
    ITO 導(dǎo)電玻璃穩(wěn)定增長，觸摸屏放量帶動(dòng)業(yè)績持續(xù)高成長
    公司的ITO 導(dǎo)電膜玻璃業(yè)務(wù)有11 條生產(chǎn)線，三季度由于旺季不旺，目前兩條TN 線停產(chǎn)進(jìn)行升級(jí)。展望2012 年，我們認(rèn)為這部分業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量保持穩(wěn)定、產(chǎn)品升級(jí)為主。觸摸屏業(yè)務(wù)，假設(shè)2012 年2.5 代線產(chǎn)能利用率60%、良率75%、單價(jià)12 元/片；3 代線產(chǎn)能利用率50%、良率70%，單價(jià)12 元/片；則中小尺寸的觸摸屏sensor 在2012 年貢獻(xiàn)收入2.07 億元。中大尺寸的5 代線產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)40%、良率55%，單價(jià)60 元/片；則能實(shí)現(xiàn)收入1.58 億元。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：維持“強(qiáng)烈推薦”
    預(yù)計(jì)2011~2013 年的收入分別為5.8 億元、8.3 億元和9.7 億元；凈利潤分別為1.60 億元、2.14 億元和2.82 億元；EPS 分別為0.64 元、0.85 元和1.12 元，CAGR 為34%。對(duì)應(yīng)最新（2011-1-4）收盤價(jià)12.46 元，PE 分別為20、15 和11 倍。給予公司對(duì)應(yīng)2012 年20 倍PE，目標(biāo)價(jià)17.0 元/股，維持“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：觸摸屏銷量不達(dá)預(yù)期，價(jià)格下滑超預(yù)期。