>> 安信證券-估值與盈利監(jiān)測周報-120103
| 上傳日期： |
2012/1/5 |
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| 554KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘凡 |
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報告摘要：
第一部分：市場
A股自身
本周上證指數(shù)收2199.42點(diǎn)，跌0.24%，目前P/E為11.44倍，2003年以來的歷史均值為26.5倍，P/B為1.7倍，2003年以來的歷史均值為2.9倍。滬深300指數(shù)收2345.74點(diǎn)，跌0.57%，P/E為10.73倍，2006年7月以來的歷史均值為22.9倍，P/B為1.7倍，2006年7月以來的歷史均值為3.3倍。深證成指收8918.82，跌0.64%，目前P/E為15.63倍，2003年以來的歷史均值為21.6倍，P/B為2.4倍，2003年以來的歷史均值為3.0倍。中小板綜指收4920.98點(diǎn)，跌2.07%，目前P/E為29.62倍，P/B為3.4倍。（國內(nèi)PE和PB為安信證券研究中心采用Wind數(shù)據(jù)采用TTM（整體法）計算而得，歷史均值為周數(shù)據(jù)計算而得）
國際比較
全球靜態(tài)P/E比較，深證成指的靜態(tài)P/E絕對值排名靠前。上證指數(shù)和深證成指的靜態(tài)P/E分別為11.5和15.1倍，“金磚四國”中，其他三個國家，印度、俄羅斯、巴西P/E分別為14.4、5.0和9.2倍。全球靜態(tài)P/B比較，深證成指的靜態(tài)P/B絕對值相對較高。上證指數(shù)和深證成指的靜態(tài)P/B分別為1.8和2.5倍，“金磚四國”中，其他三個國家，印度、俄羅斯、巴西P/B分別為2.5、0.9和1.3倍。（國際比較數(shù)據(jù)取自Bloomberg，其P/E數(shù)據(jù)為剔除非經(jīng)常性損益的數(shù)據(jù)，其加權(quán)方法和指數(shù)本身加權(quán)方法相同）
AH情況
AH股溢價水平目前為11.8%左右。
第二部分：行業(yè)
從各行業(yè)的絕對P/E估值水平來看，申萬23個行業(yè)中，9成半行業(yè)目前的P/E水平處在2003年來的歷史平均水平以下，從絕對P/B估值水平來看，8成半行業(yè)的P/B水平處在2003年來的歷史平均水平以下。從相對估值來看（（行業(yè)P/E/上證A股的P/E）-1），6成的行業(yè)相對估值水平在歷史平均水平以下。
第三部分：風(fēng)格
風(fēng)格板塊方面，從P/E 角度來看，大盤股P/E 低于歷史平均水平。從相對估值偏離均值的程度來看，大盤和低市盈率相對估值水平偏離均值為-2.44 和-0.57 個標(biāo)準(zhǔn)差，小盤和高市盈率風(fēng)格板塊偏離均值為-0.66 和0.34 個標(biāo)準(zhǔn)差。
風(fēng)險提示：
本報告通過分析歷史數(shù)據(jù)提出投資建議，但預(yù)測與實(shí)際情況有可能不同。
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