>> 國信證券-中海達(300177)全年業(yè)績快速增長，符合我們預期-120109
| 上傳日期： |
2012/1/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
段迎晟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2012年1月7日，公司發(fā)布2011年業(yè)績預增公告。
評論：
11 年公司業(yè)績預計同比增長25%-40%，EPS 為0.59 元-0.66 元，符合我們的預期
公司預計，2011 年歸屬上市公司凈利潤為5908 萬元-6618 萬元，同比增長25%-40%。按照公司業(yè)績預增公告，2011 年4季度凈利潤為2469 萬元-3179 萬元，同比增長41.31%-81.95%。我們之前預計公司2011 年凈利潤為6180 萬元， 同比增長31%。公司業(yè)績基本符合我們的預期。 公司為專業(yè)級GNSS 設備產(chǎn)品制造商，核心技術在于綜合解決方案的提供能力 高精度GNSS 測量設備主要運用于國土資源、鐵公機、港口、水利以及電力等工程建設領域，主要客戶為測繪等領域的專業(yè)用戶。公司表面上銷售的是設備產(chǎn)品，不過核心技術在于能夠為客戶提供包括軟件算法、較好適用性和可靠性在內(nèi)的整體解決方案。 國內(nèi)GNSS 設備市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，除GPS 衛(wèi)星定位模塊外，電臺數(shù)據(jù)鏈、藍牙通訊部分、天線、手持控制器等主要部件都已實現(xiàn)國產(chǎn)化，生產(chǎn)產(chǎn)成本大幅降低。隨著國內(nèi)工程建設領域的持續(xù)投入、國產(chǎn)品牌進口替代的不斷深入以及未來海外市場的開拓，中海達等國內(nèi)專業(yè)級GNSS的設備提供商利用較好的性價比優(yōu)勢有望實現(xiàn)較為穩(wěn)定快速的增長。 海洋水利產(chǎn)品及GIS采集設備業(yè)務未來有望成為公司業(yè)績新的增長點
公司自行提供的海洋水利產(chǎn)品主要包括單波束測繪儀和多普勒測流儀，多波束測繪儀主要代理國外著名品牌Reson 的產(chǎn)品。受益于國內(nèi)水利建設領域大規(guī)模的投入，公司海洋水利產(chǎn)品業(yè)務收入快速增長，近三年復合增速為30%。公司自行研制的多波速產(chǎn)品預計將在今年造出樣品，按照公司規(guī)劃2013 年將實現(xiàn)少量出貨。GIS 數(shù)據(jù)采集器在電力、移動基站、燃氣管道等領域巡檢使用的快速拓展以及在低端產(chǎn)品代理了加明的GIS 產(chǎn)品，公司GIS 數(shù)據(jù)采集器產(chǎn)品業(yè)務呈連續(xù)的翻倍增長。海洋水利產(chǎn)品和GIS 采集設備經(jīng)過連續(xù)幾年的快速增長有望成為公司未來新的業(yè)績增長點。 公司為專業(yè)GNSS 領域的技術領先者，維持中長期"推薦"評級 預計公司11、12 和13 年EPS 分別為0.62 元、0.81 元和1.04元，分別同比增長31%、31%和28%，目前股價(16.69 元)對應11/12/13 年動態(tài)市盈率分別為29 倍/22倍/17倍。公司較強的技術開發(fā)能力以及國家對衛(wèi)星導航領域的政策扶持有望給公司帶來估值溢價，維持公司"推薦"評級。 特別提示: 【1】根據(jù)《證券公司信息隔離墻制度指引》（中證協(xié)發(fā)[2010]203 號）第五條的規(guī)定，我公司特披露：截至2012 年01 月06 日，我公司直投子公司國信弘盛投資有限公司以自有資金投資持有"中海達"（300177）180.25 萬股。
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