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    1. 操作回顧：
    無
    2. 后市研判與操作策略：
    近期策略觀點：
    一、無論是經(jīng)濟、政策和市場都在發(fā)生變化。首先，信貸有可能提速。12 月前十天四大行的信貸為300 多億元，而前十五天的信貸可能達到750 多億元，后五天投放超過前十天投放的總和。春節(jié)前，準備金再次下調(diào)是大概率事件，所以信貸是可能加速的。其次，關(guān)注下游需求的變化。從上周我們觀測的中觀數(shù)據(jù)看，中游和上游的數(shù)據(jù)還在惡化，但是下游需求卻有微妙變化，我們還不能確認是短期干擾還是趨勢變化，需要進一步跟蹤觀察。第三，市場已經(jīng)加速下跌，市場結(jié)構(gòu)變得合理。
    過去幾周，大家越來越關(guān)心經(jīng)濟的下滑，我們的邏輯被不斷兌現(xiàn)，大盤股和早周期行業(yè)下跌不多，而小盤和概念股跌了很多，市場結(jié)構(gòu)變得合理。第四，房地產(chǎn)的態(tài)度和政策沒有任何變化，反而一直在強調(diào)，所以市場大的轉(zhuǎn)向也不會有。
    二、從我們之前的邏輯中，現(xiàn)在市場的運行并未超出我們之前的推斷。鑒于信貸有所改善、市場下跌帶來風(fēng)險釋放，我們認為最悲觀的時候過去了，現(xiàn)在不宜過分悲觀。但是房地產(chǎn)明緊暗松之態(tài)還未出現(xiàn)，經(jīng)濟預(yù)期無法有效改善，所以也未到彈冠相慶之時。