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 事件：公司將在山西清徐經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資管道生產(chǎn)建設(shè)基地
    公司將在山西清徐經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)投資設(shè)立子公司并實(shí)施管道生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資在5.91 億元，分為三期建設(shè)，建筑總工期共計(jì)三年。一期工程為PCCP管道120km年產(chǎn)能生產(chǎn)線，工期從2012.3至2012.9；二期工程建設(shè)年產(chǎn)UPVC生產(chǎn)線16條，建設(shè)工期2013.3至2013.9；三期工程為PCP管生產(chǎn)線2 條，年產(chǎn)能為80km，建設(shè)工期2014.3至2014.9。
    
 一期工程今年年內(nèi)完成，明年全面貢獻(xiàn)利潤
    一期項(xiàng)目工程為預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土輸水管道（PCCP）120Km，其中大口徑1200-3600mm 生產(chǎn)線一條，年產(chǎn)能在50km；直徑800-1200mmPCCP 管生產(chǎn)線一條，年產(chǎn)能70Km，投資約2.17億元，9 月份可以正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均收入2.12億元，利潤4380萬元。12年貢獻(xiàn)量較少預(yù)計(jì)在0.05 以下，13 年預(yù)計(jì)可以貢獻(xiàn)0.167元。
    
 進(jìn)一步鞏固公司市場地位，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張
    公司作為西北地區(qū)及“津京唐”地區(qū)最大的供排水管生產(chǎn)線商，通過布局山西市場，進(jìn)一步提高區(qū)域市場占有率。近年來在山西省獲得的訂單不斷增多，并且管材具有運(yùn)輸半徑，運(yùn)輸成本較大。通過布局山西可以更好提高供貨效率和降低運(yùn)輸成本，并輻射其他地區(qū)。山西作為一個水資源匱乏的省份，在“十二五”期間水利建設(shè)總投資達(dá)到1000 億元，在實(shí)施《山西大水網(wǎng)規(guī)劃》中的“兩縱十橫”達(dá)到200億元。
    
 估值與投資建議
    鑒于在行業(yè)和區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢地位以及新建項(xiàng)目帶來的業(yè)績新增長點(diǎn)，我們看好公司的發(fā)展，預(yù)計(jì)2011-2013 年攤薄后的EPS為0.62、0.8、1.05 元，對應(yīng)11年20倍市盈率，投資價值在逐漸顯現(xiàn)，維持“增持”評級，等待12 年訂單帶來的業(yè)績釋放。
    
 風(fēng)險提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動造成的系統(tǒng)性風(fēng)險，水利建設(shè)投資速度慢于預(yù)期，公司項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，水泥、鋼材、樹脂等原材料價格大幅上漲