>> 中投證券-新萊應(yīng)材(300260)2011年業(yè)績預(yù)告點評-120130
| 上傳日期： |
2012/1/30 |
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作者： |
初學(xué)良 |
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投資要點
2011 年業(yè)績預(yù)告：2011 年1 月21 日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2011 年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5000-5600 萬元，同比上年增長18%~32%，對應(yīng)于基本每股收益0.75~0.84 元，低于我們最新的盈利預(yù)測0.91 元，亦低于市場一致預(yù)期0.96 元。 外部環(huán)境影響而非公司自身原因?qū)е鹿緲I(yè)績低預(yù)期。我們分析，公司業(yè)績低預(yù)期的原因主要是受到國內(nèi)整體經(jīng)濟環(huán)境下行的影響超出預(yù)估所致。在信貸緊張、國內(nèi)經(jīng)濟軟著陸的背景下，下游電子、醫(yī)藥、食品等行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑，影響了公司所處行業(yè)的整體需求。
龍頭企業(yè)的進口替代為公司帶來一定的抗風(fēng)險性。作為國內(nèi)潔凈材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司面臨較大的進口替代空間。目前，國內(nèi)高端潔凈材料，如醫(yī)藥領(lǐng)域、電子領(lǐng)域還大量依賴進口，尤其是電子潔凈領(lǐng)域，生產(chǎn)壁壘高、國內(nèi)起步晚，幾乎全部依賴進口，新萊應(yīng)材是國內(nèi)少數(shù)進入該領(lǐng)域的廠家之一。因此， 即使行業(yè)整體受制于宏觀經(jīng)濟軟著陸可能面臨增速下行的風(fēng)險，新萊應(yīng)材依然能夠憑借自身的優(yōu)勢不斷擴大市場份額以保證自身超越行業(yè)平均水平的增長。
依然看好公司2012、2013 年的成長性。2011 年10 月份，公司利用自有資金進口了部分設(shè)備，去年年底已經(jīng)能投入生產(chǎn)，預(yù)計能夠提高公司月產(chǎn)值1000 萬元左右。2012 年生物醫(yī)藥用壓力容器的投產(chǎn)也是公司一大看點。2013 年中期，公司募投項目投產(chǎn)，合計貢獻產(chǎn)能368.5 萬公斤，預(yù)計完全達產(chǎn)后年貢獻凈利潤0.61 億元。
投資建議：預(yù)計2011-2013 年公司EPS 分別為0.81 元、1.15 元、1.69 元，目前股價對應(yīng)于2012 年P(guān)E19.59 倍，維持推薦評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速下滑超預(yù)期
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