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◆事件：
    寶通帶業(yè)發(fā)布11 年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)全年收入4-4.5 億元，凈利潤3500-4000 萬元，對應(yīng)EPS0.35-0.4 元。
    ◆業(yè)績符合預(yù)期,四季度受益原材料下降,業(yè)績環(huán)比大幅回升
    公司業(yè)績預(yù)告符合我們預(yù)期，公司前三季度由于原材料橡膠價格大幅波動，導(dǎo)致毛利率下滑，而四季度受益膠價下跌，毛利率回升，目前毛利率整體已回升至25%以上，其中12 月份單月毛利率達(dá)到30%。
    ◆募投項(xiàng)目已順利達(dá)產(chǎn),進(jìn)入神華核心供應(yīng)商體系進(jìn)展順利公司目前募投項(xiàng)目已全部投產(chǎn)，下游訂單情況飽滿，公司正積極參與神華核心供應(yīng)商體系的認(rèn)證，預(yù)計(jì)進(jìn)展順利，順利拿到訂單只是時間問題。
    ◆12 年初招標(biāo)價格較11 年均價仍有上升,膠價12 年大幅上漲暫時看可能性較小
    我們預(yù)計(jì)公司11 年收入預(yù)計(jì)在4.3 億元,EPS0.36 元,12 年收入預(yù)計(jì)在6-7 個億元，參考12 年初公司招標(biāo)情況，產(chǎn)品價格較11 年仍有上升，而我們認(rèn)為膠價12 年不會再出現(xiàn)大幅上漲的情況，我們按照25%的毛利率和15%的凈利潤率，則對應(yīng)12 年凈利潤在1 個億左右，每股EPS1.00 元，對應(yīng)12 年市盈率12 倍左右，近三年復(fù)合增速超過40%。
    ◆12 年進(jìn)入神華核心供應(yīng)商體系，原材料下跌,公司處于經(jīng)營和周期景氣雙拐點(diǎn)，維持“買入”評級，目標(biāo)價格25 元。
    總體我們認(rèn)為，公司在橡膠輸送帶領(lǐng)域無疑在技術(shù)、規(guī)模具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。受益公司12 年即將進(jìn)入神華核心供應(yīng)商體系，成功打開煤炭市場，以及原材料價格下跌，12 年經(jīng)營業(yè)績將大幅提升，我們認(rèn)為在目前宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增大，市場整體低迷的情況下，公司12 年較好的基本面和業(yè)績增長，無疑是既有進(jìn)攻性又有防御性的投資品種，我們維持“買入”的投資評級。