>> 上海證券-環(huán)旭電子(601231)新股定價報告：電子產(chǎn)品領(lǐng)域的大型設(shè)計制造服務(wù)商-120201
| 上傳日期： |
2012/2/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
鄧永康 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
聚焦高成長性的細(xì)分領(lǐng)域
公司專注于電子產(chǎn)品領(lǐng)域的制造服務(wù)，集中服務(wù)國內(nèi)外知名的電子產(chǎn)品品牌商，是國內(nèi)專業(yè)的大型設(shè)計制造服務(wù)商。公司致力于無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、電腦主機(jī)板和商用及網(wǎng)絡(luò)存儲設(shè)備、液晶面板控制板、智能手持終端設(shè)備和商用銷售終端設(shè)備及車用電子產(chǎn)品為主的下游產(chǎn)業(yè)，市場需求強勁，具備很好的市場前景和高成長性。
整合能力強，研發(fā)設(shè)計優(yōu)勢明顯
公司擁有設(shè)計制造各類電子產(chǎn)品（涵蓋電子零組件、零配件和整機(jī)）及系統(tǒng)組裝的綜合實力，提供從產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、物料采購、生產(chǎn)制造到物流及維修等一系列服務(wù)，具備較強的橫向及縱向整合能力。此外，公司以強化自主研發(fā)、以技術(shù)為先導(dǎo)占領(lǐng)市場，始終保持研發(fā)與主流技術(shù)、市場需求和客戶需求同步，進(jìn)而能夠為客戶提供產(chǎn)品概念、規(guī)劃設(shè)計、軟/硬件設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計、機(jī)械設(shè)計等全方位的新產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計服務(wù)。公司擁有457 項專利、7項軟件著作權(quán)及67 項科技成果，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢突出。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司11~13 年歸屬于母公司的凈利潤將實現(xiàn)年遞增-25.99%、11.68%、29.98%，相應(yīng)稀釋后每股收益為0.39 元、0.44 元、0.57元。
估值定價
綜合公司的盈利能力和成長性、同行業(yè)上市公司估值及近期新上市股票的估值情況，我們建議給予環(huán)旭電子11 年25-30 倍市盈率，公司合理估值區(qū)間為9.85-11.82 元，按15%的折價率，對應(yīng)的IPO詢價區(qū)間為8.37-10.04 元，相對于2011 年的動態(tài)市盈率（發(fā)行后攤?。?1.47-25.74 倍
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