>> 國信證券-達實智能(002421)精選報告解讀-120209
| 上傳日期： |
2012/2/10 |
大?。?/td>
| 300KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔣偉凱 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資亮點：
專注于建筑智能和節(jié)能的行業(yè)先行者
公司是行業(yè)領先的建筑智能和建筑節(jié)能解決方案的綜合提供商。我們認為，公司的地鐵站上智能化、酒店智能化和節(jié)能服務業(yè)務有望快速增長。其他業(yè)務領域有望保持穩(wěn)定，平滑業(yè)績風險。我們認為公司未來 3 年收入有望維持 30%左右的增長。
建筑智能領域：地鐵和酒店有望快速增長
地鐵綜合監(jiān)控系統(tǒng)對承包商的資質和項目經(jīng)驗要求嚴格，目前全國只有 6 家企業(yè)有相關經(jīng)驗，達實是其中之一。受益于各城市地鐵建設和行業(yè)壁壘，預計未來百億市場將基本被這幾家瓜分。公司的酒店智能化業(yè)務通過與大型高端酒店和投資商合作，降低了前期成本，成功開拓異地市場。我們認為，公司未來有望繼續(xù)通過此模式迅速提升市場占有率。
建筑節(jié)能領域：增長強勁，毛利率有望提升 公司在已有 EMC 節(jié)能業(yè)務快速增長的前提下，完善了能源站的節(jié)能服務模式。能源站模式包括能源系統(tǒng)設計優(yōu)化、融資、采購、施工、項目運營等整套節(jié)能服務。該模式提前了公司參與項目的階段，提升了節(jié)能效果和收益水平。我們認為，節(jié)能仍將是十二五國家重點支持的領域，公司節(jié)能業(yè)務有望實現(xiàn)翻倍增長。
業(yè)績有望保持穩(wěn)定，抗風險能力強 基于公司所處的行業(yè)特點及公開信息，我們分析，公司承攬項目的甲方多為大型國企、大型集團、或市政單位，客戶的履約能力相對較強。因此，我們預計，即使未來宏觀經(jīng)濟存在放緩的風險，公司有能力保持業(yè)績的穩(wěn)定增長。
盈利預測與評級
公司經(jīng)營良好，各項業(yè)務增長穩(wěn)健且有超預期可能。我們預計公司 11、12、13 年的 EPS 分別為 0.46、 0.68、 0.95 元，對應 1 月 9 日收盤價 14.69 元動態(tài) PE 為33、23、16 倍，維持“推薦”的評級。
|
|
