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     2012 年2 月18 日公司披露2011 年報，業(yè)績穩(wěn)步增長、符合預(yù)期。主要分析如下：
     2011 年公司經(jīng)營管理成績顯著，盈利出現(xiàn)大幅增長。2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約133.3 億元、利潤總額約9.84 億元、歸屬于母公司凈利潤約7.23 億元，同比分別增長9.65%、145.82%、140.42%；實現(xiàn)基本每股收益為0.56 元，同比增長143.48%，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益0.36 元，同比增長56.52%。
     公司業(yè)績增長主要源自：1、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、積極降本增效，2、鐵礦投資帶來新的利潤增長點。2011 年公司產(chǎn)生鐵236.77 萬噸，同比增長0.77%；產(chǎn)粗鋼261.86萬噸，同比增長1.92%，產(chǎn)材269.71 萬噸，同比增長5.27%,完成工業(yè)總產(chǎn)值126.79億元，同比增長21.27%；年產(chǎn)60 萬噸彈簧扁鋼、優(yōu)質(zhì)圓鋼生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，彈扁和板簧繼續(xù)保持市場占有率第一；大高爐利用系數(shù)為3.075t/m3·d、轉(zhuǎn)爐鋼鐵料消耗1050.87kg/t、棒材螺紋鋼成材率101.98%，均列全國行業(yè)同類前三強；鐵礦石方面，公司還曾公告以2.56 億元的價格，轉(zhuǎn)讓所全部持有的紫金天鷗礦業(yè)30%股權(quán)給紫金縣寶山鐵礦冶煉有限公司，并新增投資以70%控股同達鐵選，年鐵精粉營業(yè)收入約4.91 億元，營業(yè)成本約1.72 億元，毛利率高達65.06%，貢獻營業(yè)利潤3.2 億元，約占利潤總額的32.5%，對公司業(yè)績提升極其明顯。
     公司將繼續(xù)保持高增長勢頭，股權(quán)激勵將更有效促進管理層加強公司經(jīng)營治理。
    2012 年公司目標(biāo)實現(xiàn)銷售收入150 億元，產(chǎn)鐵280 萬噸，產(chǎn)鋼305 萬噸，產(chǎn)材300 萬噸，將在2011 年的基礎(chǔ)上分別增長12.5%、18.3%、16.5%、11.2%；公司還擬授予激勵對象1.3 億份股票期權(quán)（行權(quán)價4.21 元/股），條件為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%，且以2009 至2011 年凈利潤的算術(shù)平均值為基數(shù)，2012 至2015 年的凈利潤增長率不低于75%、115%、185%、275%，我們據(jù)此以3.73 億元作為基數(shù)測算，2012 至2015 年間的凈利潤要求分別需達到6.5、8、10.6、14億元。
     維持“增持”評級。綜合來看，公司在細(xì)分市場具備絕對的市場優(yōu)勢，同時鐵礦投資獲利較高、股權(quán)激勵均將刺激管理層注重業(yè)績增長，預(yù)計公司2012-2014 年將EPS分別為0.5 元、0.55 元、0.62 元，對應(yīng)PE 約10、9、8 倍，估值優(yōu)勢明顯。