>> 國泰君安-漢纜股份(002498)電纜龍頭，依托資本市場加速拓展-120227
| 上傳日期： |
2012/2/27 |
大?。?/td>
| 1027KB |
| 格式： |
doc |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎增持（首次） |
作者： |
孫建平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
?憑借規(guī)模和盈利能力，公司成為電纜行業(yè)領導者之一。截止2010年收入規(guī)模和凈利潤分別位居上市線纜企業(yè)第三位和第一位；110kV電纜附件中標躍居第四位，鋁合金導線中標位居第二位，普通導線中標在參與投標的74家中位居第11位。
?作為上規(guī)模大型企業(yè)，未來發(fā)展看多地域和多領域拓展。電網(wǎng)投資向著更低電壓的配網(wǎng)傾斜，競爭更加激烈、地緣優(yōu)勢占比提升。作為上市龍頭利用資本市場平臺實現(xiàn)外延拓展，增加下游細分市場滲透度和產(chǎn)能地理分布將成為發(fā)展重點。
?電網(wǎng)投資增速放緩，影響收入增長。2009年后電網(wǎng)投資有所降低，同時核心220kV的線路建設增速下滑明顯，我們認為這一方面反映了電網(wǎng)發(fā)展中省內(nèi)主干網(wǎng)絡搭建的完成，一方面引導電網(wǎng)投資向著兩極化過度。
?盈利預測和投資建議：考慮目前估值水平和行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，維持公司“謹慎增持”評級，預計11年和12年EPS為 0.43和0.51元，目標價17元。
|
|
