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    公司公布11 年業(yè)績快報(bào)，符合預(yù)期。公司公布2011 年業(yè)績快報(bào)，全年收入3.09 億，同比增長8.9%，歸屬上市公司股東的凈利潤5158 萬，同比增長5.85%，略高于我們2 月22 日深度研究報(bào)告中4.6%的預(yù)測(cè)，符合預(yù)期。
    四季度收入略高于預(yù)期，毛利率符合預(yù)期。（1）四季度公司收入8400 萬，略高于我們預(yù)計(jì)的7500 萬。（2）推測(cè)四季度毛利率水平35%，略低于我們36%的預(yù)測(cè)。
    銷售、管理費(fèi)用超預(yù)期，退稅金額高于預(yù)期。（1）估計(jì)公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別為9%和18%，分別高于我們7.4%和13%的預(yù)期，原因是上市后公司部分募投項(xiàng)目開始實(shí)施，造成營銷費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用上升。（2）公司四季度營業(yè)外收入1400 萬，主要來自政府軟件退稅，高于我們1000 萬的預(yù)測(cè)。
    靜待 12 年石油石化需求井噴。（1）公司是鐵路調(diào)度通信行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，市場可能擔(dān)憂高鐵投資放緩影響公司業(yè)績?cè)鲩L。（2）而除鐵路之外，公司下游面對(duì)多個(gè)行業(yè)，其中石油石化需求將于12 年井噴。原因是汶川地震后，石油石化企業(yè)對(duì)應(yīng)急通信網(wǎng)需求激增，并在震后開始實(shí)驗(yàn)網(wǎng)測(cè)試。公司全程參與實(shí)驗(yàn)網(wǎng)設(shè)計(jì)、組建工作。（3）11 年下半年石油石化實(shí)驗(yàn)網(wǎng)測(cè)試已經(jīng)完成，全面建網(wǎng)將于12 年啟動(dòng)，深度的前期參與為公司取得訂單做足準(zhǔn)備。11 年公司收入3.09 億，而石油石化一個(gè)分公司需求即可能上億。
    預(yù)計(jì)公司 11-13 年EPS 分別為0.61、0.82 和1.12 元，復(fù)合增速36%，對(duì)應(yīng)PE 31、23 和17 倍，“買入”評(píng)級(jí)。