>> 興業(yè)證券-三諾生物(300298)國內血糖監(jiān)測系統(tǒng)領先企業(yè)-120228
| 上傳日期： |
2012/2/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
王晞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
公司是一家專注于生物感應技術產品研發(fā)、生產、銷售的高科技民營企業(yè)，產品主要包括快速血糖測試儀和配套血糖檢測試紙條等，自2004年產品上市以來已發(fā)展為國內規(guī)模最大的血糖監(jiān)測系統(tǒng)生產廠家之一。
血糖監(jiān)測系統(tǒng)是目前 POCT 產品中銷售額最大的產品，隨著經濟發(fā)展，城市化老齡化程度的加深，我國糖尿病患病率顯著增加。保守計算，目前僅試條存量需求每年就高達近16 億元，未來5 年血糖監(jiān)測儀器和試紙條市場容量有望超過70 億元，市場空間巨大。隨著國內血糖監(jiān)測系統(tǒng)營銷網絡的擴大，產品知名度的提升，在國內血糖監(jiān)測系統(tǒng)零售消費市場上，國產品牌廠商銷售數(shù)量和市場占有率將會逐步提高。
公司產品高性價比，成本控制良好，在公司2011 年共實現(xiàn)銷售收入2.09億元，凈利潤8,816 萬元，2008-2010 年公司營業(yè)收入和凈利潤復合增長率分別達到81%和131%，增速明顯快于國內POCT 行業(yè)平均增速，在POCT 新品研發(fā)、海外業(yè)務開拓方面公司也具有一定潛在看點。
我們預計公司 2012-2014 年EPS 分別為1.30、1.66 和1.99 元（以發(fā)行后股本計）。參考公司的成長性和目前同業(yè)企業(yè)的估值水平并考慮目前的市場環(huán)境，給予公司2012 年18-22 倍的PE，對應合理估值為23.4-28.6元。
風險提示：血糖儀市場競爭加劇，用戶產品黏度下降，創(chuàng)業(yè)板回調。
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