>> 長城證券-大族激光(002008)受益高功率設(shè)備和行業(yè)設(shè)備增長-120305
| 上傳日期： |
2012/3/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
袁琤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論：
公司大功率切割焊接設(shè)備、PCB 設(shè)備是未來增速較高的細分產(chǎn)品。受益于加強管理控制和高端產(chǎn)品放量，費用率有所下降，規(guī)模優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。我們預(yù)測公司2011-2013 年營業(yè)收入為36.2 億、42.7 億、55.7億，凈利潤為5.79 億、5.94 億、6.97 億，EPS 為0.55 元、0.57 元、0.67 元，目前股價對應(yīng)PE 為15.5 倍、15.1 倍、12.9 倍。給予公司“推薦”的投資評級。
要點：
. 長期戰(zhàn)略的兩大方向：激光應(yīng)用技術(shù)產(chǎn)品和行業(yè)專業(yè)設(shè)備。其中激光應(yīng)用技術(shù)產(chǎn)品包括：工業(yè)類激光設(shè)備中的打標產(chǎn)品、焊接產(chǎn)品、切割產(chǎn)品等，其中高功率產(chǎn)品特別是高功率切割和高功率焊接是未來發(fā)展的重點。行業(yè)專業(yè)設(shè)備方向包括：PCB 行業(yè)設(shè)備、LED 行業(yè)設(shè)備、光伏行業(yè)設(shè)備等基于行業(yè)應(yīng)用方向的多品種、多系列設(shè)備。公司爭取為下游廠商提供成套生產(chǎn)線所需的多種設(shè)備。
. 大功率切割設(shè)備增速高，空間大。公司年度業(yè)績預(yù)告顯示大功率切割設(shè)備同比增長49%，除去太陽能業(yè)務(wù)為各業(yè)務(wù)中增速最快的細分產(chǎn)品，大小功率切割產(chǎn)品合計將達到8 億以上。大功率切割產(chǎn)品國外單個國家如意大利保有量在萬臺左右，而中國只有2000 多臺，隨著制造業(yè)的升級，該設(shè)備面臨較大市場空間。公司的主流產(chǎn)品價格在100-300 萬之間，低于國外同類產(chǎn)品，性價比和本土服務(wù)優(yōu)勢明顯。激光器方面公司的2KW 以下激光器自產(chǎn)比例較高，光纖激光器與IPG 達成戰(zhàn)略合作。
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