>> 銀河證券-東方鐵塔(002545)業(yè)績略超預(yù)期,看好下游的發(fā)展前景和公司-120301
| 上傳日期： |
2012/3/6 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦(首次) |
作者： |
胡皓 |
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1．事件
公司發(fā)布2011 年度業(yè)績快報：2011 年實現(xiàn)營業(yè)總收入18.61 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤2.63 億元，分別同比增長9.39%、10.09%，實現(xiàn)EPS1.02 元。
2．我們的分析與判斷
（一）核心邏輯和關(guān)注點
主營業(yè)務(wù)為火電、核電鋼結(jié)構(gòu)和電網(wǎng)輸電塔，其核心邏輯是產(chǎn)能的增加幅度、訂單的確定性和估值偏低。 未來我們看好公司的下游發(fā)展前景，及公司的受益能力：
1）國家能源投資帶來的下游需求增長，使得市場環(huán)境向好，公司訂單有保障； 2）公司產(chǎn)能增長和毛利率穩(wěn)定帶來的良好受益能力，使得公司能夠充分享受行業(yè)增長； 3）生產(chǎn)管理能力、銷售拓展能力，及重視質(zhì)量帶來良好口碑是公司是三大競爭力。
（二）四季度業(yè)績同比微降，全年有所增長
根據(jù)我們對公司單季度業(yè)績的跟蹤，2011 年四季度收入同比增長7.16%，凈利潤略有下滑，我們認為這主要是公司訂單結(jié)算、訂單結(jié)構(gòu)正常波動帶來的差異，公司自身盈利能力沒有發(fā)生基本面的變化。
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