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    事件：粵電力A今日發(fā)布2011年度報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入146.20億元，同比增長15.65%；歸屬母公司凈利潤3.56億元，同比下降53.47%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤為4.85億元，同比下降38.55%?；久抗墒找鏋?.13元，每10股派0.6元。
    此前于2012年1月21日公司發(fā)布的業(yè)績快報中，預計2011年實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤3.06-4.59億元，同比下降40%-60%。
    總體評價： 
    公司收入同比增長15%主要得益于公司發(fā)電量同比增長13%，但是受到原煤成本上漲，公司毛利率下降到9.60%，同比下降約4.4個百分點。受到公司新建項目投產(chǎn)、及貸款利率上升，公司財務費用支出略過于我們此前預期。而3季度廣東粵嘉電力因為持續(xù)虧損、且即將關(guān)停，計提2.83億元資產(chǎn)減值。綜合上述因素，導致公司2011年業(yè)績（0.13元）略低于我們此前預期（0.15元）。
    考慮到2012年電價調(diào)整帶來的收入增加，以及宏觀經(jīng)濟增速放緩、供需改善下全年煤價有望與去年持平，預計火電企業(yè)總體盈利將較2011年有所提升。而粵電力作為區(qū)域性火電代表企業(yè)，不僅所處地區(qū)為負荷、電價相對較高的沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，而且其未來依靠自身、集團的規(guī)模擴張也較為明確，是較好的二線火電投資標的之一。