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    寧夏建材 2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.3 億元，較上一年增長(zhǎng)9.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.53 億，較上一年降低39.4%。公司所處的主要區(qū)域?qū)幭?011 年產(chǎn)能仍保持較快增長(zhǎng)，而從下半年起，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資放緩導(dǎo)致水泥價(jià)格下降明顯，區(qū)域內(nèi)四季度水泥均價(jià)同比降低20%；同時(shí)受到煤炭和運(yùn)輸成本增加影響，噸水泥成本上升的也比較明顯。短期內(nèi)，我們認(rèn)為水泥價(jià)格仍難以明顯反轉(zhuǎn)，但區(qū)域市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)逐漸接近底部，未來如果有宏觀政策等方面的刺激，水泥價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)小幅反彈。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    2011 年公司毛利率為29.3%，較去年同期下降11.6 個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率13%，較去年同期降低了10.4 個(gè)百分點(diǎn)。
    2011 年公司期間費(fèi)用率為15.7%，較去年增加0.3 個(gè)百分點(diǎn)；其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率4.1%，較上一年度上升2.2 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率5.0%，較上一年降低2.4 個(gè)百分點(diǎn)。