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>> 民族證券-山東?;?000822)純堿景氣度下滑,高增難以延續(xù)-120309
上傳日期:   2012/3/11 大?。?/td>   196KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   中性(下調) 作者:   張淑龍
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    2011年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.3億元,同比增長8.8%;全年實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤3.88億元,同比增長793%;實現(xiàn)基本每股收益0.43元,2010年同期僅為0.05元,擬向全體股東每10股派現(xiàn)金1元。
     公司是我國最大的純堿生產企業(yè),擁有純堿產能 330 萬噸,聯(lián)產氯化鈣及滅火器材的生產,同時公司大力發(fā)展海水淡化、硝鹽、溴素等鹽鹵產品,逐步向精細化學品方向發(fā)展。
     公司純堿類實現(xiàn)收入37.7億元,較2010年同期增加了27%,占總營業(yè)收入的50%,純堿毛利率達到21.7%;燒堿和PVC共實現(xiàn)收入9.6億元,占營業(yè)收入的13%,燒堿和PVC業(yè)務呈現(xiàn)冰火兩重天,燒堿價格高企,PVC低迷,兩業(yè)務綜合毛利率為13%,而如果單獨計算燒堿產品毛利可達到40%左右。
     純堿行業(yè)景氣度提升、2010年同期業(yè)績基數(shù)低是報告期內實現(xiàn)業(yè)績大幅增長的主要原因,但第四季度純堿價格下跌拖累全年業(yè)績表現(xiàn)。2011年上半年,受國內新增浮法玻璃產能投產影響,純堿需求旺盛,2011年前三季度純堿價格較2010年同期上漲了近39%,行業(yè)整體景氣度大幅提升,但是從10月份開始,在下游玻璃萎靡態(tài)勢下,純堿價格一路下跌,到2011年年底下跌至1700元/噸,下跌幅度達14%。整個第四季度均價和2010年第四季度持平,拖累全年業(yè)績表現(xiàn)。
 
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