久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

      公司主營產品電腦針織橫機市占率行業(yè)第一，電腦無縫針織內衣機市占率第二。公司把握住紡織機械行業(yè)2009-2011年需求快速增長階段，采取租用廠房、零部件外協(xié)/購、裝配調試的輕資產模式，實現(xiàn)快速產業(yè)化、產銷量極速擴張，一舉躍升為國內針織機械的行業(yè)龍頭。過去3年公司的收入從3億上升至33億、凈利潤從0.3億上升至9億，復合增長率分別為123%、201%。2010年公司電腦針織橫機與電腦無縫針織內衣機市占率分別為20.30%、10.75%，位居行業(yè)第一、第二。 紡織機械行業(yè)越過上一輪擴建增速高點，行業(yè)長期增速趨于穩(wěn)定下龍頭優(yōu)勢將突顯。受產品價格下降、勞動力成本上升的雙重因素影響，紡織機械行業(yè)在政策刺激下經(jīng)歷2009-2011年的快速擴張期后已越過增速高點、進入穩(wěn)定增長階段，預計"十二五"期間電腦針織橫機、電腦無縫針織內衣機的年均增速約15%、25%。公司率先打破針織機械國外產品壟斷格局、實現(xiàn)進口替代，其主要競爭對手為德國斯托爾、日本島精等國際一流企業(yè)，未來仍有進口替代空間。公司已形成機型研發(fā)、軟件控制、生產、銷售（擔保）、培訓產業(yè)鏈，軟實力遠超行業(yè)水平，上市后資金充沛有助于公司進一步提升行業(yè)集中度，增速將高于行業(yè)平均。 產品毛利率有望隨零部件國產化、規(guī)?；嵘?009-2011年毛利率提升約50%，其中采購成本/收入下降約35%，零部件采購成本的下降對電腦針織橫機成本的下降起到關鍵性作用。公司的電腦無縫針織內衣機進入擴張期，而電腦絲襪機處產品導入期，此類產品原材料成本有下降空間，毛利率有望隨規(guī)模化而提升。 募投項目擴充產能、延伸產品線、完善研發(fā)及銷售。公司本次公開發(fā)行6100萬股A股，募集資金主要用于現(xiàn)有產品的擴產和產品延伸、以及建立研發(fā)中心與健全營銷網(wǎng)絡等項目。公司各項目2011年均已啟動，我們預計2013年底基本建設完成后將逐步達產，2015年完全達產后，項目收入47.8億元、凈利潤8.1億元。 合理價值區(qū)間為32.25-42.17元。我們預計公司2012-2014年EPS分別為2.48元、3.03元和3.68元。由于公司增速放緩，我們認為公司合理估值區(qū)間為32.25-42.17元，對應2012年13-17倍PE，公司股票發(fā)行價為35元，建議謹慎申購。 風險提示。經(jīng)濟下滑導致下游需求不足；客戶付款能力不足，公司現(xiàn)金流出現(xiàn)壓力；原材料成本波動。