>> 方正證券-東信和平(002017)業(yè)務(wù)有序開展,業(yè)績有望釋放-120319
| 上傳日期： |
2012/3/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件： 2012年3月20日，公司發(fā)布2011年報。報告顯示，公司2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入 9.34億元，同比增長9.62%（其中外銷收入5.18億元, 占總銷售額55%）。歸屬于母公司的凈利潤3550 萬元，同比增長9.38%。稀釋每股收益為0.16元。公司業(yè)績稍高于我們預(yù)期。 點評： ※主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，新興業(yè)務(wù)有序開展 公司在SIM卡市場占有率排名國內(nèi)第一、全球第五。產(chǎn)品整體毛利率28%，在各項成本攀升的市場環(huán)境下，繼續(xù)保持增長。 主營業(yè)務(wù)方面：制造業(yè)收入9.25億元，同比增長10.32%。分產(chǎn)品來看：金融卡收入較上年增長78.24%，主要是中國工商銀行銷量增加所致，同時金融領(lǐng)域成功入圍中國銀行、建設(shè)銀行，相應(yīng)訂單有所增長；公共事業(yè)卡收入較上年增長38.52%，主要是新產(chǎn)品電子護照銷售增加，同時社保領(lǐng)域成功中標(biāo)浙江、廣東、新疆、河南、河北、寧夏等社?？?，國內(nèi)社?？ㄤN量進一步提升。 新技術(shù)和增值服務(wù)方面：公司成立了專門的技術(shù)團隊，以互聯(lián)網(wǎng)支付、智能卡與支付安全、移動支付與NFC為主要技術(shù)方向，不斷探索市場走向。重點完成了移動支付NFC 、N3 SWP-SD 、2.4G RFSIM金融社保等多個項目。有效推進2.4G SIM WAVE 產(chǎn)品、13.56M NFC產(chǎn)品、ZIGBEE產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)。各項技術(shù)和相關(guān)研發(fā)的有序進行推進了公司向系統(tǒng)解決方案提供商、平臺運營服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。未來，增值業(yè)務(wù)有望打開公司成長空間。 ※費用尚存改進空間，匯兌損失有望減小 公司三項費用總計2.21億元，占銷售收入23.66%，增速達30%。我們認(rèn)為，若公司管理激勵機制改善，將有效提升內(nèi)部管控水平，控制三費增長，增強公司業(yè)績增長的內(nèi)生動力。 公司全年匯兌損失1808萬元,主要原因是人民幣兌美元升值5%，人民幣兌歐元升值7%，而印度盧比則相對美元大幅貶值；預(yù)計隨著未來人民幣升值預(yù)期減弱，匯兌損失在2012年將有望大幅減少。
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