久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司今日公布 2011年年報(bào)：收入、凈利潤分別同比增長51%和0%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.42元，低于我們0.48 元的預(yù)期。政府補(bǔ)貼減少和所得稅優(yōu)惠政策到期是主要原因。
    公司是藏藥龍頭企業(yè)，中藥材業(yè)務(wù)成為近年來業(yè)績增速的亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)公司將在保健養(yǎng)生領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在假設(shè)有效稅率維持16%不變的前提下，我們預(yù)計(jì)公司2012~2014 年實(shí)現(xiàn)EPS 0.48 元、0.57 元和0.70 元，分別同比增長15%、18%和23%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為36 倍、31 倍和25 倍，維持“審慎推薦-A”的投資評級。
    
     政府補(bǔ)貼減少和所得稅優(yōu)惠政策到期是 2011 年業(yè)績低于預(yù)期的主要原因：2011年公司實(shí)現(xiàn)收入7.9 億元，同比增長51%，符合預(yù)期；利潤總額2 億元，同比增長16.7%；凈利潤1.71 億元，EPS 0.42 元，同比持平，低于我們0.48 元的預(yù)測。由于期內(nèi)原藥材收購增加以及上繳稅金的增加，每股經(jīng)營性現(xiàn)金-0.03 元。
    凈利潤低于預(yù)期的主要原因在于：（1）政府補(bǔ)貼僅650 萬元，遠(yuǎn)低于去年的2000 萬元；（2）所得稅稅收優(yōu)惠政策到期，有效所得稅率達(dá)到15.9%，同比上升14 個(gè)百分點(diǎn)。公司2011 年度利潤分配預(yù)案為每10 股派送現(xiàn)金紅利2.8 元（含稅）。
    
     貼膏劑平穩(wěn)增長，軟膏劑增長加快。公司是外用止痛膏的龍頭企業(yè)，貼膏類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.44 億，其中社區(qū)醫(yī)療渠道增長率超過50%。奇正消痛貼膏2011 年新近入5 省基藥增補(bǔ)目錄，加上過去北京、上海等地，共成為10 省市的基藥增補(bǔ)。根據(jù)IMS 的統(tǒng)計(jì)，2011 年在醫(yī)院疼痛局部用藥和零售疼痛局部用藥領(lǐng)域中，奇正消痛貼膏分別以24.6%和12.7%的市場份額繼續(xù)成為疼痛局部用藥中藥類藥物領(lǐng)導(dǎo)者，預(yù)計(jì)未來該市場領(lǐng)域仍將保持15~25%的增速。2011 年上半年公司重建軟膏劑的銷售渠道，青鵬軟膏（治療濕疹）、白脈軟膏（促進(jìn)肢體功能康復(fù)）在“自主營銷+招商合作”的營銷模式創(chuàng)新下銷售收入同比增長83%。