>> 中信建投-啟明星辰(002439)年報簡評-拓展銷售渠道收獲多-120322
| 上傳日期： |
2012/3/22 |
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| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
呂江峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
3月21日公司發(fā)布2011年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入4.26億元，同比增長16%；營業(yè)利潤3,566萬元，同比增長66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6,101萬元，同比增長2%。
同時公司公布利潤分配預案，擬每10股派現(xiàn)1元。
簡評
各主營業(yè)務毛利增長
公司的三塊主要業(yè)務為安全產(chǎn)品、安全服務和硬件及其他。各塊業(yè)務都實現(xiàn)了毛利增長。
安全產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.91億元，同比增長27%。雖然安全產(chǎn)品市場競爭激烈，但公司深度挖掘行業(yè)市場，加大渠道體系建設，有效的增加了產(chǎn)品銷售。
安全服務的營業(yè)收入為8,003萬元，雖然同比小幅下降，但毛利率上升到63%。
硬件及其他的營業(yè)收入為3,727萬元，雖然同比小幅下降，但毛利率上升到13%。
三項費用率總體下降
公司在2010年上市后，現(xiàn)金資產(chǎn)較多，去年產(chǎn)生了1000萬元左右的利息收入，使得財務費用大幅下降，截至到去年年底，公司還有5.83億元的貨幣資金。公司銷售費用率小幅下降到32%，管理費用率小幅上升到25%。三項費用率總體下降，加上公司毛利增長，導致公司營業(yè)利潤上升66%。
政府補助減少
公司的營業(yè)外收入占比較高，每年有兩千多萬元的增值稅退稅，除了去年之外每年還有千萬元級別的政府撥款。去年的政府撥款同比減少了一千多萬元，使得公司凈利潤的增長率大大低于營業(yè)利潤的增長率。
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