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 1．事件  公司發(fā)布2011 年度度報(bào)告，2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.12 億元，同比增長(zhǎng)49.68%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)17.47 億元，同比增長(zhǎng)197.83%，攤薄后每股收益1.97 元。公司擬以現(xiàn)有股本88557.4 萬(wàn)股為基數(shù)，向公司全體股東每10 股發(fā)放現(xiàn)金紅利5 元(含稅)，以資本公積金向全體股東10 股轉(zhuǎn)增6 股。  2011 年10-12 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.46 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.60 億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.18 元。  2．我們的分析與判斷  （一）、下半年景氣回落不礙全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)  2011 是氟化工跌宕起伏的一年，上半年景氣度一度達(dá)到了歷史的高點(diǎn)，下半年隨著家電下鄉(xiāng)政策的推出以及宏觀經(jīng)濟(jì)回落，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。但從全年來(lái)看，收入和凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)，且利潤(rùn)增速要大大快于收入增速。  分業(yè)務(wù)來(lái)看，氟化工產(chǎn)品占比提高了7 個(gè)點(diǎn)，一方面是氟產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，另一方面是公司增加了氟業(yè)務(wù)的控股比例；在景氣的帶動(dòng)下， 氟業(yè)務(wù)毛利率較10 年大幅提升了10.19 個(gè)百分點(diǎn)。氯堿業(yè)務(wù)毛利率較10 年提高了2 個(gè)百分點(diǎn)，一是公司擴(kuò)產(chǎn)了高毛利率產(chǎn)品PVDC， 二是燒堿價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)毛利率提升。  本年度公司管理費(fèi)用得到有效控制，較去年同比下降了近2.5 個(gè)百分點(diǎn)；公司近年來(lái)盈利大幅提升，歸還貸款后利息支出大幅減少， 財(cái)務(wù)費(fèi)用下降；因此公司期間費(fèi)用較去年下降了4 個(gè)百分點(diǎn)。  （二）、2012Q1 盈利環(huán)比有改善趨勢(shì)，下游需求提升是關(guān)鍵  公司四季度單季每股收益為0.18 元，為去年各季度盈利最低，主要是氟化工景氣度大幅下滑所致。進(jìn)入11 年四季度，家電下鄉(xiāng)優(yōu)惠政策逐漸退出，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落跡象，加上又是空調(diào)的銷售淡季， 空調(diào)需求大幅下降，庫(kù)存升至歷史新高，制冷劑原本供需偏緊格局被打破，價(jià)格大幅下跌。