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事件  
     公司發(fā)布2011年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入521.43百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.44%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)17.83百萬(wàn)元，同比下降74.94%；歸屬上市股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)5.74百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)399.88%。每股收益0.04元。  點(diǎn)評(píng)  1 業(yè)績(jī)下降主要緣于非經(jīng)常性損益下降  公司報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)下降是因?yàn)?010 年公司與常德市國(guó)土資源儲(chǔ)備中心簽訂協(xié)議，將公司種苗基地的土地及其地上建（構(gòu)）筑物以96.57百萬(wàn)元的補(bǔ)償價(jià)格轉(zhuǎn)讓給常德市國(guó)土資源儲(chǔ)備中心，扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)399.88%，顯示主業(yè)積極向好趨勢(shì)。  2 大股東做強(qiáng)水產(chǎn)、白酒主業(yè)信心十足  報(bào)告期內(nèi)公司完成了設(shè)立鐵山水庫(kù)、收購(gòu)湘云生物50% 股權(quán)、收購(gòu)阿爾泰冰川魚股份少數(shù)股權(quán)、收購(gòu)湖南德山酒業(yè)81%股權(quán)工作，擬啟動(dòng)淡水產(chǎn)品綜合加工、擬投資阿爾泰冰川魚全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目、擬啟動(dòng)收購(gòu)江蘇陽(yáng)澄湖大閘蟹股份有限公司60%股權(quán)工作，以及完成的剝離德海制藥等工作，體現(xiàn)了公司發(fā)展水產(chǎn)、白酒主業(yè)的戰(zhàn)略部署；大股東以7.25元/股價(jià)格用約3億現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)大水面水產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項(xiàng)目的定向增發(fā)不動(dòng)搖，反映了大股東和管理層發(fā)展主業(yè)的一致決心。  3 水產(chǎn)品、白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展騰飛在即  公司擁有近180 萬(wàn)畝天然湖泊長(zhǎng)期使用權(quán)，"大湖牌"淡水魚中12個(gè)品種獲得了有機(jī)食品認(rèn)證，2010年改變"湖邊"銷售模式采用"直銷"餐飲酒店使公司水產(chǎn)品溢價(jià)100%以上，當(dāng)前直銷模式在長(zhǎng)沙已形成暢通的銷售渠道，并正在向北京、上海等地復(fù)制。  2011年德山酒業(yè)獲得"中國(guó)馳名商標(biāo)"，實(shí)現(xiàn)銷售收入6025萬(wàn)，毛利率58.53%，同比提高13.88個(gè)百分點(diǎn)。2012年公司對(duì)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)全部控股，相對(duì)于湖南近200億元的白酒市場(chǎng)，德山酒作為湖南最有名的地域湘酒，力爭(zhēng)以最快的速度恢復(fù)湖南全省市場(chǎng)，再塑德山酒的輝煌，我們預(yù)計(jì)2012年銷售收入有望超過(guò)2億元，并在以后維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。  4 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)  2011年公司業(yè)績(jī)雖低于我們預(yù)期，但公司正在對(duì)所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行梳理，銷售費(fèi)用、在建工程等費(fèi)用出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)在情理之中。2012年公司資產(chǎn)梳理仍將進(jìn)行，水產(chǎn)銷售模式已成熟并著手復(fù)制，酒業(yè)取得中國(guó)馳名商標(biāo)并完全控股，我們認(rèn)為公司主業(yè)步入快速發(fā)展軌道，預(yù)計(jì)從明后年開(kāi)始利潤(rùn)有望年年翻番增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS為0.2、0.41、0.75元、對(duì)應(yīng)PE為38、18、10倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。  5 風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)。