>> 中原證券-奧馬電器(002668)冰箱行業(yè)后起之秀-120328
| 上傳日期： |
2012/3/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
胡鑄強 |
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投資要點：
公司擁有一個經(jīng)驗豐富的管理團隊，該團隊在公司成立伊始，在公司通用產(chǎn)品研發(fā)平臺與技術(shù)路線圖上的正確選擇造就了公司核心競爭優(yōu)勢。
通用研發(fā)平臺使公司大幅降低了研發(fā)、生產(chǎn)成本，并使用共線生產(chǎn)成為可能，幫助公司擁有了ODM 業(yè)務(wù)核心競爭優(yōu)勢：成本管控與集中交付能力、
美日 ODM 業(yè)務(wù)拓展將是公司未來成長主要推動力。目前，歐洲是公司出口核心市場，隨著美國、日本對家電節(jié)能標準日益提高，未來美國、日本ODM 業(yè)務(wù)有望迎來一輪高成長。
公司此次發(fā)行募集資金主要用于新增 280 萬臺多門、大容量冰箱、冰柜產(chǎn)能，投產(chǎn)后公司產(chǎn)能與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都有望上一個臺階。
預(yù)計公司 2012 年和2013 年的每股收益分別為1.17 元和1.34元，根據(jù)當前白電板塊估值水平，給予公司2012 年動態(tài)市盈率10-12 倍作為公司合理估值，公司股價應(yīng)為11.79 元-14.04 元，鑒于公司11 元的發(fā)行價格，建議積極申購。
風(fēng)險提示：1、2011 年年底部分家電消費刺激政策退出，國內(nèi)冰箱銷售低于預(yù)期，2、歐債危機可能導(dǎo)致公司傳統(tǒng)ODM 市場陷入衰退
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