>> 國投安信期貨-銅周報：加息概率降低，銅市反彈漸入佳境-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳江 |
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●觀點:
上周滬銅延續(xù)反彈，市場交投較為清次，銅價重心持續(xù)回升，一度收復(fù)六萬七，基本西支撐穩(wěn)定和宏觀預(yù)期階段修復(fù)引導(dǎo)鋼價反升。宏觀方面，中國5月貿(mào)易數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，體現(xiàn)外需對國內(nèi)經(jīng)濟的支持作用進一步弱化，或提升國內(nèi)穩(wěn)增長的必要性。中國5月出口同比降7.5%，前值為增8.5%，進口稍好于預(yù)期: 5月貿(mào)易順著大幅下滑。國內(nèi)服務(wù)業(yè)修復(fù)好于預(yù)期，中國5月財新綜合PMI 55.6，財新服務(wù)業(yè)PMI 57.1均好于前值和預(yù)期。海外來看，美國就業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)松動，或影響六月加息的可能性，本周三關(guān)注美聯(lián)儲會議最新聲明。
上海庫存再降萬噸至7.6萬噸，Ime庫存維持9.8萬噸低位。國內(nèi)社會庫存加途下滑，降至9.8萬噸，保稅區(qū)庫存降至8.8萬噸，國內(nèi)含保稅庫總庫存僅高于去年年底的歷史最低水平，國內(nèi)需求尚可維持國內(nèi)去庫。國內(nèi)現(xiàn)賃升水上周再度回升至300元之上，洋山銅溢價反彈到60美元，6月進口或有所好轉(zhuǎn)。需求方面，竣工端和天氣炎熱的預(yù)期帶動空調(diào)家電高排產(chǎn)，疊加新能源光伏領(lǐng)域高增逸，國內(nèi)仍能維持3%以上表需水平。
秘魯4月銅產(chǎn)量較去年同期飆升30.5%，受助于包括Las Bambas和Cerro Verde在內(nèi)的礦場的良好表現(xiàn)。4月秘魯純鋼產(chǎn)量升至22.2萬噸，2022年4月為17萬噸。私魯今年前四個月的銅產(chǎn)量達到83.8萬噸，較去年同期的72.3萬噸增長15.7%.
智利的資源民族主義正給礦商帶來挑戰(zhàn)。智利立法者于5月最終批準(zhǔn)了新的礦業(yè)稅改革，上調(diào)了大型銅和短生產(chǎn)商必須向政府支付的稅收和特許權(quán)使用費。日本礦業(yè)協(xié)會會長表示稅收增加不會導(dǎo)致現(xiàn)有礦山的退出，但可能會對新的開發(fā)項目產(chǎn)生影響。由于稅收增加，盈利能力將下降，使新礦業(yè)開發(fā)越來越困難。近年來，兩家日本大型礦業(yè)公司決定減少在智利關(guān)鍵銅項目的敞口，JXNippon計劃出售Caserones項目的大部分股權(quán)，住友金屬礦業(yè)去年剝高了在Sierra Gorda礦的股權(quán)。
技術(shù)上看，滬鋼反彈壓力在增大，但考慮到當(dāng)前的宏觀和基本西下空頭也缺乏入場的積極性，不排除繼續(xù)沖高可能。
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