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    2011 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.15 億元，同比增長(zhǎng)10.52%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8,246 萬元，同比增長(zhǎng)3.3%；歸屬母公司凈利潤(rùn)5,727 萬元，同比下降9.7%；每股收益0.27 元。
    期間費(fèi)用增幅較大。全年公司產(chǎn)生的銷售費(fèi)用為12,481 萬元，同比增長(zhǎng)74.15%，銷售費(fèi)用率為30.07%，同比增加10.99個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用2,750 萬元，同比下降7.22%，管理費(fèi)用率為6.62%，同比減少1.27 個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用-454 萬元，同比增長(zhǎng)87.91%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.09%，同比減少0.45個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是：1、當(dāng)期營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張及更新而導(dǎo)致員工薪酬、裝修費(fèi)用、店鋪折舊（租賃）以及廣告投入等增加所致；2、員工薪酬、差旅等費(fèi)用增加和固定資產(chǎn)折舊的增加所致。
    立足高檔服裝，全國(guó)開店擴(kuò)張。公司主營(yíng)產(chǎn)品為“凱撒”品牌中年高檔女裝、男裝及皮衣。2011 年，公司運(yùn)用募集資金購買了重慶永川店、無錫店，當(dāng)年開設(shè)了貴陽店、廣州珠江新城店、江西贛州店、香港機(jī)場(chǎng)2 號(hào)航站店、茂名市零售店、成都人民南路零售店、浦東機(jī)場(chǎng)零售店、武漢機(jī)場(chǎng)零售店8家自營(yíng)店，撤掉了哈爾濱紅博零售店、江門零售店2 個(gè)自營(yíng)店，當(dāng)年公司自營(yíng)店達(dá)到33 家，銷售總額14,118.66 萬元，平均單店銷售427.66 萬元。但貴陽店、廣州店、贛州店、香港機(jī)場(chǎng)店4 家店為2011 年11 月后開業(yè)，因此當(dāng)年平均單店銷售增長(zhǎng)不大。截止至2011 年底，公司全國(guó)銷售網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到431 個(gè)，全年凈增加網(wǎng)點(diǎn)141 個(gè)，其中凱撒自營(yíng)店/柜增加41 個(gè)，經(jīng)銷商增加9 個(gè)，皮具專柜增加91 個(gè)。
    公司看點(diǎn)：1、通過“大力加強(qiáng)自營(yíng)店建設(shè)為主，調(diào)整商場(chǎng)布局，優(yōu)化經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)” 以優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，渠道規(guī)模將逐漸向自營(yíng)店、經(jīng)銷商集中；2、由單一品牌向多品牌戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，以覆蓋更廣消費(fèi)人群，占領(lǐng)更大市場(chǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2012-2013 年的EPS 分別為0.39 元、0.51 元，以3 月28 日收盤價(jià)8.62 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率分別為22 倍、17 倍，維持公司的投資評(píng)級(jí)為“中性”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、原材料及人工成本上升；2、自營(yíng)店擴(kuò)張進(jìn)程，及實(shí)現(xiàn)盈利存在不確定性。