>> 宏源證券-華工科技(000988)主營業(yè)務(wù)進(jìn)一步優(yōu)化-120406
| 上傳日期： |
2012/4/6 |
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| 721KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李坤陽 |
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事件：公司公布2011 年年報，擬10 轉(zhuǎn)10 派1.5 元 公司2011 年實現(xiàn)銷售收入22.02 億元，同比增幅達(dá)9%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為2.11 億元，同比下降16 %；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.52 億元，同比增長25%。 點評： 2011 年激光公司實現(xiàn)銷售收入同比增長49%。激光公司精密激光系統(tǒng)事業(yè)部、法利萊、普納澤、表面處理及再制造事業(yè)部均有較好發(fā)展，高端新產(chǎn)品陸續(xù)推出并實現(xiàn)銷售。另外，期間出售華工團(tuán)結(jié)股權(quán)，不再將華工團(tuán)結(jié)納入合并報表，激光板塊報此業(yè)績略超預(yù)期。 光通信及無源器件板塊潛力大：公司在產(chǎn)品研發(fā)、客戶擴(kuò)展領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。華工正源成為華為的戰(zhàn)略合作供應(yīng)商、中興的核心供應(yīng)商，諾西和惠普等公司的供應(yīng)商。 華工圖像業(yè)績符合預(yù)期：鞏固了湖南中煙、甘肅中煙和浙江中煙等市場，積極開拓醫(yī)藥、酒類等行業(yè)，獲得云南白藥、賽諾菲、廣生堂和郎酒、白云邊等合同。積極進(jìn)行定位轉(zhuǎn)移紙和煙包特殊印刷產(chǎn)品研發(fā)，已通過客戶測試并形成銷售。 敏感元器件穩(wěn)健增長： NTC 傳感器耐候性提高了50%，使用壽命提升將為公司產(chǎn)品進(jìn)入國際高端市場打下基礎(chǔ)；已經(jīng)開展NRC 和GRC 系列熱敏電阻技術(shù)及其應(yīng)用的研究；完成了PTC 發(fā)熱條的產(chǎn)業(yè)化，實現(xiàn)批量銷售；汽車空調(diào)溫度傳感器、執(zhí)行器和調(diào)速模塊等汽車電子產(chǎn)品取得了市場突破。 投資建議： 2010 年度投資收益數(shù)額較大，且2011 年下半年受下游行業(yè)、成本體現(xiàn)等因素影響，凈利潤季度趨勢向下。我們對前期業(yè)績預(yù)測進(jìn)行了略微調(diào)整，但仍然對公司主要業(yè)務(wù)板塊前景抱樂觀態(tài)度。隨著募投項目產(chǎn)能釋放，公司主業(yè)收入和利潤將穩(wěn)健增長。
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