>> 東海證券-重慶水務(wù)(601158)2013年公司業(yè)務(wù)將駛?cè)?quot;快車道"-120405
| 上傳日期： |
2012/4/6 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
應(yīng)曉明 |
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事件
公司4月4日晚間公布了2011年年報，2011年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入35.21億元，同比增長14.77%；實現(xiàn)凈利潤16.09億元（不含少數(shù)股東損益），同比增長24.37%；公司的每股收益較2010年增長21.43%，達到每股0.34元。
評述
2011年公司自來水銷售實現(xiàn)收入7.93億元，同比增長11.72％；污水處理服務(wù)實現(xiàn)收入20.28億元，同比增長5.39％。供排水水質(zhì)持續(xù)穩(wěn)定達標，供水水質(zhì)綜合合格率達99.93%，排水出水水質(zhì)綜合達標率99.98%?？傎Y產(chǎn)達到173.90億元，同比增幅5.79 %，凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）115.88億元，同比增幅為5.32%。2011年末公司資產(chǎn)負債率為33.32%，與2010年末基本持平。
隨著水務(wù)行業(yè)的市場化改革，水務(wù)市場進一步放松和準入，我國水務(wù)行業(yè)正孕育著巨大的市場機會。我國西北部水資源短缺，主要屬于工程性缺水。要實現(xiàn)國家2015年污染降低目標和污水處理率的目標，國家將繼續(xù)大規(guī)模投資新的城市污水廢物處理廠，這將為公司業(yè)務(wù)發(fā)展拓展空間。
《重點流域水污染防治規(guī)劃（2011-2015年）》、《三峽庫區(qū)水污染防治規(guī)劃（2011-2015年）》已進入實施階段，三峽工程后續(xù)工作也將開展，2012年公司計劃安排各類項目建設(shè)投資約9.03億元，計劃新增供排水能力40萬噸/日。公司作為重慶市供排水基礎(chǔ)設(shè)施的主平臺，將面臨更多的發(fā)展機遇。
根據(jù)《重慶市"十二五"城市供水專項規(guī)劃》和《重慶市城鎮(zhèn)排水工程"十二五"專項規(guī)劃》，"十二五"期間重慶市擬投資500多億元，用于建設(shè)城市供水系統(tǒng)，城鎮(zhèn)污水處理廠，污泥處理處置中心建設(shè)等。"十二五"期間，公司將抓住上述戰(zhàn)略機遇，進一步做強做大供排水主營業(yè)務(wù)，力爭實現(xiàn)供水產(chǎn)能比"十一五"末增長100%、污水處理產(chǎn)能增長80%的規(guī)劃目標，投資建議：
我們認為：隨著重慶市水污染防治的推進，2013年公司業(yè)務(wù)發(fā)展將進入“快車道”。我們預(yù)計公司2012年～2014年EPS分別為：0.36、0.42和0.51元，我們按2012年16倍PE給予公司6.72元的目標價，當(dāng)前價5.75元。
維持“增持”評級。
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