>> 國信證券-怡球資源(601388)專注于再生鋁行業(yè)的領(lǐng)跑者-可以申購-120409
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2012/4/11 |
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投資要點(diǎn)
球資源是一直專注于再生鋁行業(yè)的領(lǐng)跑者。公司實(shí)際控制人1984年創(chuàng)辦馬來西亞怡球，專注于再生鋁合金錠的生產(chǎn)和銷售近三十年，不斷發(fā)展壯大。公司現(xiàn)有產(chǎn)能32萬噸，其中國內(nèi)26.9萬噸，馬來西亞5.1萬噸，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，市場份額還將不斷上升。公司是目前國內(nèi)少數(shù)幾家鋁合金錠產(chǎn)品在LME注冊的企業(yè)之一，廢鋁原料主要從美國等成熟市場采購，生產(chǎn)成鋁合金錠再銷往國外，多年來形成穩(wěn)定的原材料采購渠道和優(yōu)質(zhì)的客戶資源，是行業(yè)佼佼者。
再生鋁行業(yè)發(fā)展前景廣闊。再生鋁通過對鋁廢料的回收和利用，實(shí)現(xiàn)金屬鋁的循環(huán)使用，有效節(jié)約鋁資源，且生產(chǎn)過程對能源的消耗和對環(huán)境的污染較原鋁生產(chǎn)大為減少，是國家積極倡導(dǎo)和鼓勵的能源節(jié)約型和環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)，獲得產(chǎn)業(yè)政策的大力支持。此外，中國再生鋁消費(fèi)占比較低，資源、環(huán)境、能耗約束使得其提升空間較大；未來隨著中國報廢鋁集中期到來，鋁合金錠需求的不斷增長，再生鋁的產(chǎn)量將保持快速增長。
公司競爭優(yōu)勢明顯。公司經(jīng)過二十多年持續(xù)技術(shù)研發(fā)的積累，引進(jìn)吸收和自主創(chuàng)新的非專利核心技術(shù)，加上規(guī)模優(yōu)勢，使得廢鋁回收率和能耗水平明顯領(lǐng)先同行業(yè)，成本大為降低。多年來在美國等發(fā)達(dá)成熟市場形成的國際化采購網(wǎng)絡(luò)和優(yōu)質(zhì)客戶資源保證了產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的高效率。
公司募投項(xiàng)目包括異地擴(kuò)建年產(chǎn)27.36萬噸再生鑄造鋁合金錠項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。將有效解決公司目前存在的產(chǎn)能瓶頸，提供關(guān)鍵再生鋁生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)支持并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的研發(fā)平臺，有助于保持公司在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。 風(fēng)險提示：（1）市場競爭加劇，原材料成本上升，毛利率下降；（2）新產(chǎn)能釋放對銷售的壓力；（3）匯兌損失和資產(chǎn)減值損失。
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