久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    光大銀行2011 年收入、利潤同比分別增長29.7%和41.3%，EPS0.45 元，其中四季度收入和利潤環(huán)比增長11.6%和-20.1%，利潤環(huán)比負增長主要由于撥備在4 季度集中計提。ROAA1.12%、ROAE20.44%。
    凈利息收入同比增30%，手續(xù)費及傭金凈收入同比增48%。不良貸款環(huán)比小幅上升，信用成本率與成本收入比同比均明顯下降。
    ◆息差同比上升32BP，同業(yè)擴張、投資壓縮
    全年凈息差和凈利差分別為2.49%和2.30%，同比分別大幅提升32BP 和22BP，我們測算的四季度單季凈息差略高于三季度。
    總資產和負債分別較年初增長16.8%和16.7%，貸款和存款分別較年初增長14.3%和14.5%，人民幣存貸比小幅上升1.13 個百分點至72.28%。同業(yè)資產同比增長159%，占總資產的比重上升9.4 個百分點至33.4%；同時投資業(yè)務規(guī)模有所收縮，在總資產中占比下降3.4 個百分點至9.4%。此外，表外信貸承諾余額5537 億，較年初增加22.8%。
    ◆手續(xù)費凈收入同比增長48.1%，占比15%
    ◆ 信用成本率與成本收入比同比下降
    我們測算全年信用成本率下降5BP 至0.42%。資產質量指標表現平穩(wěn)：期末不良率下降同比11BP 至0.64%，但不良貸款余額較三季度環(huán)比回升1.3 億。關注類貸款占比較年初下降60BP 至1.07%，逾期貸款占比較年初下降13BP 至1.14%，占比均較年中下降。期末撥備覆蓋率367%，總貸款撥備率2.36%，達標壓力不大。此外，期末成本收入比31.95%，大幅下降3.49 個百分點，也是業(yè)績超預期的主要原因。
    ◆ 現金分紅率 30%，亟須資本補充，維持增持
    期末公司核心和總資本充足率分別為7.89%和10.57%，亟須資本補充。公司H 股上市計劃預計年內完成，此外還計劃發(fā)行67 億次級債補充資本。公司擬每10 股現金股利1.33 元，現金分紅比例30%，與上年持平，股息率4.55%。公司董事會還明確2011-2013 年間股息分配金額為凈利潤的30-40%之間。調整公司12/13 盈利預測至0.56 和0.66 元（未考慮融資攤?。?，利潤增速分別為25.0%和17.2%。目前股價對應12/13年PE 為5.2 倍、4.5 倍，靜態(tài)PB 1.2 倍，估值偏低，維持增持。