>> 國海證券-金螳螂(002081)2011年報一季報點(diǎn)評：建筑裝飾龍頭駛?cè)肟焖侔l(fā)展期-120418
| 上傳日期： |
2012/4/20 |
大小： |
412KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉金滬 |
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投資要點(diǎn)：
11年EPS為1.41元，12年一季度EPS為0.39元，符合市場預(yù)期 11年公司實(shí)現(xiàn)營收101.45 億元，同比增長52.8%；歸屬母公司凈利潤7.33億元，同比增長88.55 %；2012年一季度實(shí)現(xiàn)營收23.7億元，同比增長40.79%；凈利潤2億元，同比增長72.46%，公司預(yù)計2012年上半年凈利潤增速為60%-80%。 凈利潤增速大幅高于營收增速源于公司獲享15%的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠稅率 11年公司凈利率從5.85%大幅提高到7.22%，主要原因系公司和全資子公司金螳螂幕墻均取得了高新技術(shù)企業(yè)證書，從2011 年1 月1 日到2013 年12 月31 日將連續(xù)三年按15%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅并享受國家其他有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策。 公司成本費(fèi)用管理卓有成效，經(jīng)營效率穩(wěn)步提高 公司銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率分別為1.34%、1.73%，同比下降0.49%、0.57%，連續(xù)三年持續(xù)下降趨勢。 大力引進(jìn)設(shè)計人才，公司人才儲備走向高端 年度內(nèi)公司大規(guī)模引進(jìn)727名設(shè)計師，設(shè)計人員總數(shù)躍升至1627人，大幅領(lǐng)先同業(yè)水平。公司力求打造酒店設(shè)計、辦公場所設(shè)計、醫(yī)院設(shè)計、運(yùn)動場館設(shè)計、會所設(shè)計、樣板房設(shè)計等多個專業(yè)設(shè)計團(tuán)隊。 裝飾龍頭駛?cè)肟焖侔l(fā)展期 公司2010年方開始進(jìn)入內(nèi)生性快速增長階段，第二個五年規(guī)劃目標(biāo)瞄準(zhǔn)300億大關(guān)。公司在上市后的前三年致力于內(nèi)部管理，解決產(chǎn)能問題，加強(qiáng)人才儲備以及管理體系的完善，07-10年CARG為24.23%；根據(jù)公司制定的第二個五年規(guī)劃目標(biāo)，到2015年公司的營業(yè)收入將達(dá)到300億元，據(jù)此推算，公司11-15年CARG為31.14%，增速未來四年公司將駛?cè)肟焖侔l(fā)展時期。 預(yù)計公司12-13年EPS為2.39元、3.27元，給予"增持"評級 參照4月13日收盤價42.78元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為18倍、13倍，首次給予"增持"評級。
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